今日热点
　　固定收益：本轮信用评级整治复盘
　　2026年3月以来，监管部门高度重视评级虚高现象。截至2026年7月31日，4月和6月各有1家AAA主体评级下调，6月AAA主体评级终止与推迟事件达到15起，7月仍有7起。不同类型评级调整事件对主体估值有何影响？评级下调的估值冲击相对最明显，持续性较强；终止评级影响相对可控，但无有效评级主体需关注被动减持压力；维持AAA但列入观察名单事件的冲击弱于下调，估值抬升幅度不高；延迟评级事件影响有限，但存在一定主体性差异；目前尚未公布评级结果的主体，市场或已提前交易不确定性，估值抬升较多；已出具评级又终止评级，且处于无评级状态的主体当前估值影响有限，但仍需观察其他市场化机构持仓较多的主体是否亦有“回头看”情况。展望后续，7月底通常是年度跟踪评级披露的收尾阶段，但评级不确定性或许并未完全结束，仍需关注高利差AAA发行人的最终评级结果，以及已披露评级结果的主体仍可能面临监管复核。
　　风险提示：数据口径偏差、资金面变化、利率债供给超预期。
　　研报发布日期：2026-08-03
　　研究员
　　文晨昕SAC:S0570520110003 SFC:BSF414
　　仇文竹SAC:S0570521050002
　　朱沁宜SAC:S0570523080005 SFC:BTF199
　　王晓宇SAC:S0570524070005
　　向怡乔SAC:S0570526020002