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　　宏观：中东局势升级的概率再度上升
　　中东冲突显著升温，美军封锁伊朗港口并持续空袭伊朗；伊朗则强硬回应，打击美中东军事基地并造成人员伤亡，并威胁封锁曼德海峡。美国6月CPI、PPI通胀降温，零售保持韧性，沃什出席听证会淡化单月通胀数据影响、重申距达成通胀目标仍有距离，联储官员表态维持鹰派。全周来看，联储加息预期小幅降温，美债收益率略有回落、美元走弱，美股三大指数下跌；油价大幅上涨，贵金属明显回落。本周关注欧央行议息会议（7月23日）、日本6月CPI（7月24日）、美欧日7月Markit PMI（7月24日）。
　　风险提示：地缘政治不确定性，货币政策超预期紧缩。
　　研报发布日期：2026-07-19
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鹏SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　王子琳SAC:S0570525090002
　　赵文瑄SAC:S0570526040002