策略：资金透视：增量资金广度待验
　　上周市场主线波动率再度加大，资金面呈现出“交易型资金回落、ETF资金接力”的格局：1）交易型资金中，融资资金上周净流出579亿元，交易活跃度回落至2026年4月中旬以来低点，龙虎榜资金净流入也同步有所收窄；2）ETF是上周最主要的增量资金来源，股票ETF净申购503亿份、资金净流入570亿元，创2025年4月中旬以来净流入新高，其中中证1000、科创50、创业板指流入居前。方向上，资金在科技内部进行“缩圈”，融资资金净卖出电子，小幅买入通信；游资资金主要买入计算机等软件方向，但各类资金尚未达成共识。 
　　风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。
　　研报发布日期：2026-07-13 
　　研究员
　　何康 SAC:S0570520080004SFC:BRB318 
　　王伟光 SAC:S0570523040001
　　闫萌 SAC:S0570525120001 
　　策略：业绩期关注AI、涨价、制造三大线索——中观景气与战术配置月报
　　6月全行业景气指数小幅回落，主要受可选消费拖累，中游材料、上游资源、公共产业、TMT景气改善幅度居前。随着业绩预告密集披露期临近，市场关注中报前瞻，我们从多个维度观察：1）中报业绩预告披露率目前仍较低，披露率及预喜率居前的行业为石化、非银、有色、化工、电子等，预告净利润增速中位数居前的行业为农业、石化、军工、计算机、传媒，随着披露率上升或仍有变化；2）考察近1个月盈利预期变化，上修幅度居前的行业为煤炭、建材、电子、通信、化工，上修宽度居前的行业为建材、煤炭、有色、通信、机械；3）中观数据显示景气改善的线索集中AI链（元件、半导体、光通信、光电、游戏等）、涨价链（航运、玻纤、煤炭、造纸、部分化工品、铜等）、制造出海（航海装备、通用自动化、电池、工程机械等）。 风险提示：国内基本面不及预期；外需不及预期；模型失效风险。
　　研报发布日期：2026-07-13 
　　研究员
　　方正韬 SAC:S0570524060001
　　王伟光 SAC:S0570523040001
　　孙瀚文 SAC:S0570524040002SFC:BVB302 
　　何康 SAC:S0570520080004SFC:BRB318