固定收益：港口吞吐热度修复
　　7月第4周，地产方面，新房成交基本持平，二手房成交热度同比较前值下降，挂牌量价齐跌，高能级城市热度分化，一线冰山指数环比转为下行，上海二手房与深圳新房成交表现相对领先。生产端来看，工业方面，铁路与公路货运同比较前值有所修复，行业开工率分化，其中焦化、地炼同比较前值下降，PTA、聚酯、织机与半/全钢胎同比较前值上升，但同比多为负增；建筑业方面，水泥供需略有修复、黑色供给修复、需求走弱、沥青开工率环比上升；外需方面，港口吞吐热度修复，但热度不及前期，运价边际略有下行，韩国、越南出口维持韧性。消费方面，城内出行热度回升，航班与汽车消费表现分化。价格方面，原油、有色价格上行，黑色价格下行。
　　风险提示：1)政策推进不及预期：政策落实节奏和落地效果存在不确定性，经济修复速度可能偏缓。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性：海外经济数据波动，地缘政治风险加大，外需回落或会对经济造成进一步拖累。
　　研报发布日期：2026-07-27
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　吴宇航SAC:S0570521090004 SFC:BXH064
　　吴靖SAC:S0570523070006
　　李梓豪SAC:S0570526060003