本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨1.51%，在31个SW一级板块中排名第26；沪深300下跌1.31%，上证综指上涨0.47%，深证成指下跌1.42%，创业板指下跌3.93%。细分子板块中，火电下跌0.1%，水电上涨0.96%，光伏发电上涨4.58%，风力发电上涨2.03%，电能综合服务上涨2.83%，燃气上涨2.25%。
　　本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周环比稳定。广东（加权平均电价）、安徽（实时出清加权均价）现货价格周环比均有所下跌；山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比上涨；其中，安徽本周大幅下跌，主要原因系2026年5月1日，安徽正式实施电力现货市场6.2版结算细则，该细则改变电厂报价策略：发电企业最优选择就是压低报价实现较高电量交易。即便以较低实时现货价出清，月底结算拥有政策兜底；叠加1、7、8、12月要求中长期现货比例大于80%（其余月份高于70%），现货市场交易量占比下降，进一步挤压现货电价。8月广西、辽宁核电差价合约费用月环比扩大；反映广西、辽宁8月市场化竞价结果预计月环比有所下降。
　　本周重点事件：7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期（中核）、广东太平岭核电三期（中广核）、辽宁庄河核电一期（中核）、山东莱阳核电一期（国家电投）共计8台机组。
　　本周观点：1）核电核准8台（其中中国核电4台、中广核2台、国家电投2台），符合预期；自2019年至此次新项目核准，我国年度核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台、10台、8台；预计此次核准8台机组投资规模可达1700亿元，核电发展井然有序。合理收益支撑核电产业链发展，核电机制电价有望加速推广；在26年年度长协电价大幅承压、26年全年中长期交易合约签约电量较高背景下（eg辽宁要求原则上不低于实际发用电量的90% ），辽宁、广西核电机制电价改革试点率先落地；原因是上述区域核电盈利相对承压，在核电仍处于快速增长阶段不利于其健康有序发展。浙江、广东等地区核电运营商面临同样问题，我们预计核电机制电价有望明年全国铺开，稳定核电运营商盈利水平，推进核电有序发展。继续推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力（H）。
　　2）短期在市场风格影响下，建议关注具备业绩支撑且防御属性显著的水电板块，包括长江电力、国投电力。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。