事件1：我国新核准8台核电机组，保持近年8-11台/年审批节奏。据新闻联播报道，国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。此次在国常会上获批的新项目包括浙江金七门核电二期工程（3、4号机组），广东太平岭核电三期工程（5、6号机组），辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组），山东莱阳核电一期工程（1、2号机组），共计8台新机组。核电工程历来是扩大有效投资的重要拉动力，据估算，上述新项目的总投资将超过1700亿元。今年的新建核电项目继续保持常态化审批节奏。此前的2022年至2025年，我国连续四年每年核准10台及以上核电机组。
　　能源安全诉求与能源转型需求共振，推动全球核电布局提速。全球多国将核电作为保障电力安全、实现碳中和的核心抓手，中东地缘扰动则推动各国重新审视电力供给自主可控能力，兼具基荷稳定、低碳排放特征的核电战略价值持续抬升。多国相继调整退核政策、推进存量机组延寿与新项目核准，叠加此前《三倍核能宣言》等国际共识落地，全球核电装机进入确定性扩张通道。海内外核电扩容共同打开天然铀需求增长空间，天然铀需求增长预期持续上修，供给难以快速匹配需求增量，中长期天然铀市场供需格局趋紧，支撑铀价中枢维持上行趋势。
　　事件2：SPUT连续两周增持实物铀，或支撑现货价格上行。SPUT为Sprott旗下上市实物铀信托，依靠募资采购并长期持有八氧化三铀（UO），不可赎回架构决定其持仓天然具备库存锁定效应，每年现货采购规模上限为900万磅。SPUT于7月29日及30日分别采购10万磅实物铀，当周合计采购20万镑实物铀，叠加7月21日采购的5万镑实物铀，已连续2周增持。本轮实物投资基金持续进场采购将抽离现货市场可交易库存，印证资本端看好核电扩张驱动的天然铀紧平衡格局。金融买盘持续发力，与核电实业需求形成共振，短期收紧现货流动性，为铀价提供有力支撑。
　　投资分析意见：需求端看，碳中和背景下，能源转型已推动核电需求拐点到来，2026年地缘冲突引发全球能源安全担忧，核电发展或迎来加速，远期人工智能及小型模块化反应堆（SMR）技术爆发或支撑长期需求。供给端看，2011年福岛事故发生，铀价在此后十年间持续低迷，铀矿勘探基本处于停滞状态，新增矿山一次供给刚性凸显。我们认为天然铀行业供需持续趋紧，长期供给缺口或将扩大，看好铀价长期上行趋势，建议关注中国铀业、中广核矿业。
　　风险提示：核电事故风险；核电需求不及预期；铀矿开采或二次供应释放超预期