投资要点：
　　 20260727-20260731，SW电力板块周涨跌幅+1.76%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为+0.29%、+1.31%、+2.19%、+2.65%、+4.81%；SW燃气板块涨跌幅+1.83%。
　　本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+国投电力+长江电力+川投能源+华能水电
　　本期火电组合：国电电力+华能国际(A+H)+皖能电力+申能股份+华电国际(A+H)+华润电力
　　本期燃气组合：首华燃气+新奥股份+九丰能源
　　本期环保组合：海螺创业+伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境+卓越新能
　　重点行业新闻：1）经国务院常务会议审议，8台核电机组获得国家核准。本次国常会共核准了4个厂址的8台核电机组，包括：山东莱阳核电一期（1、2号机组，归属于电投产融）、辽宁庄河核电一期（1、2号机组，归属于中国核电）、浙江金七门核电二期（3、4号机组，归属于中国核电）、广东惠州太平岭核电三期（5、6号机组，归属于中国广核）。2）1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，其中煤炭开采和洗选业增长41.1%，电力、热力生产和供应业下降6.2%。3）2026年6月，全国单独交易绿证3984万个，其中电量生产年为2024年的绿证交易421万个，平均价格1.29元/个；电量生产年为2025年的绿证交易2816万个，平均价格4.05元/个，环比5月-0.25元/个；电量生产年为2026年的绿证交易748万个，平均价格5.96元/个，环比5月+0.20元/个。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至7月31日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为825元/吨，相比7月24日环比持平；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为903.16元/吨、910.18元/吨，相比7月24日环比-0.41%、-0.42%。库存：截至7月31日，秦皇岛港动力煤库存653万吨，相比7月24日环比+1.2%，同比+24.4%。水库流量：7月31日，三峡水库当日入库流量1.41万立方米/秒，同比2.08%；三峡水库当日出库流量1.36万立方米/秒，同比-24.44%。年初至今（7月31日），三峡水库日均入库流量1.19万立方米/秒，同比+13.26%；三峡水库日均出库流量1.31万立方米/秒，同比+13.46%。光伏产业链价格：截至7月31日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.68元/瓦，相比7月24日环比持平；截至7月29日，国产多晶硅料价格市场均价为4.18美元/千克，相较7月22日环比持平。储能成本：截至7月31日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.35万元/吨，同比+59.23%，相较7月24日环比-0.93%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为17.56万元/吨，同比+51.12%，相较7月24日环比-1.07%。
　　燃气行业数据跟踪：截至7月31日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数5612元/吨，较7月24日下跌1.30%。国产气方面，截至7月31日，液厂平均出厂价5350元/吨，较7月24日上涨0.42%；进口气方面，截至7月31日，液厂平均出厂价6063元/吨，较7月24日下跌1.37%。
　　环保行业数据跟踪：（1）碳市场：7月27日至7月31日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量192.00万吨，上期（7.20-7.24）成交量为79.31万吨，较上期增加112.69万吨，与上期相比+142.08%；7月31日碳排放配额（CEA）收盘价为98.59元/吨，日环比+2.05%。欧盟：7月27日至7月31日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.86亿吨，较上期（7.20-7.24）减少0.95亿吨，与上期相比-52.70%；碳排放配额期货结算价（期间平均）81.07欧元/吨，较上期（7.20-7.24）减少2.08欧元/吨，与上期相比-2.50%。（2）生物柴油及UCO：2026年7月31日，全国生物柴油市场均价8100元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价7950元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2550美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6450元/吨，周环比持平。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源、首华燃气，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：（（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动