建筑板块跑输大盘，继续看好钢结构+洁净室+核电模块化品种。本周建筑板块下跌2.66%，整体跑输大盘，洁净室取得较大涨幅，核电模块化龙头利柏特在转债出清后也取得较好涨幅，部分转型品种表现也较好。当前，我们认为一方面可继续重点关注板块中的科技品种，如洁净室，科技转型品种等，同时，对处于低位，有较好的股息安全边际以及较好中报预期展望的品种，可增加关注度。除洁净室外，我们认为钢结构和部分地方国企龙头有望取得较好的中报业绩。
　　中游制造业环比继续上涨，2026年5月PPI涨幅环比扩大。2026年5月PPI当月值同比+3.9%，PPI当月数据已连续3月维持正增长，且单月增幅持续扩大。1-5M2026全国PPI累计同比+1.0%。环比来看，5月PPI增幅进一步改善，一方面得益于算力需求快速增长，电气化进程加快，高端制造业价格亦显著提升。其中，光纤制造业价格环比+8.0%，集成电路封装测试系列、外存储设备及部件价格分别环比+2.9%、+1.9%；另一方面，季节性需求增加带动部分行业价格上涨。“迎峰度夏”备煤和非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比+3.2%，电力供应价格上涨0.4%。我们判断PPI正增长一定程度上也反映了制造业供求关系改善，下游制造业景气度已显现好转趋势，从鸿路钢构公告的一季度大单情况来看，得益于公司Q1新签中新能源、芯片、高端装备、造船厂等高景气下游，公司一季度实现新签74.12亿元，同比+5.1%。展望全年，我们认为若PPI正增长得以维持，下游制造业未来盈利预期有望逐步提振，高景气下游制造业资本开支的积极性或进一步打开，制造业固投增速有望持续改善，钢结构龙头有望率先受益。鸿路钢构当前吨净利已处于底部区间，后续有望迎来量利齐升阶段。
　　行情回顾：本周建筑指数下跌2.66%，沪深300板块下跌1.48%，建筑板块跑输大盘1.18pct。根据总市值加权平均统计，建筑装修板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有华凯易佰(+39%)、时空科技(+36%)、正和生态(+31%)、ST名家汇(+26%)、柏诚股份(+22%)等。
　　推荐组合：利柏特，鸿路钢构，江河集团，柏诚股份
　　风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。