本报告导读：
　　26年上半年业绩高增，储能业务全面布局。
　　投资要点：
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为51.55/67.11/86.56亿元，EPS分别为20.71/26.97/34.79元，参考可比公司，给予公司2027年16xPE，目标价为495.98元（按1港元=0.87人民币汇率换算），给予“增持”评级。
　　26H1业绩高增，销量持续增长。公司发布半年报业绩预告，26H1实现营收95-100亿元，同比增长240-270%，归母净利润23.5-24.5亿元，同比增长190-210%，经调整净利润（非国际财务报告准则）23-25.1亿元，同比增长120-140%，业绩持续高增的主要原因在于核心市场规模持续增长及市场份额提升所带动的销量增加。
　　全球出货排名领先，签约高额订单。根据InfoLink 2026年第一季的全球储能系统出货排名，思格是全球户储系统集成商第一名。公司持续进行市场开拓，6月25日，在Intersolar Europe 2026展会期间，思格新能源围绕户用、工商业及大型地面等多元应用场景，与来自欧洲、非洲及亚太等全球市场的合作伙伴密集达成战略合作，签约总规模超20GWh。
　　新产能开工奠基，全面布局储能业务。根据公司官微，6月29日，思格新能源南通智慧能源中心二期、思格&湘华合资新能源储能系统结构件项目在南通开工奠基。根据规划，南通智慧能源中心一、二期全部建成后，总面积将接近40万平方米，可全面覆盖户用、工商业、大型储能等全场景需求。
　　风险提示：产品结构单一；客户集中度较高；海外市场政策与贸易摩擦；市场竞争加剧；供应链与原材料价格波动；汇率波动风险；专利纠纷。