投资要点：
　　 26Q2，进攻性较强的固收+产品收益和规模双双大增
　　业绩方面，2026Q2，传统固收+基金收益表现分化较大，但整体仍强于纯债基金，且呈现出含权仓位越高，整体收益更高的状态。从收益率中位数来看，2026Q2，一级债基、二级债基和偏债混合基金分别为0.76%、1.24%、1.48%，而中长期纯债基金则为0.79%，固收+产品整体表现相对占优。此外，作为转债高仓位策略代表的转债基金收益率处于显著较强的水平，达到7.48%。
　　规模方面，二级债基规模环比高增2993亿元至22795亿元。助力常规固收+基金总体规模（47047亿元）明显超过21Q4的历史最高点。同时，一级债基规模也实现历史新高8655亿元。主动转债基金规模却略有下降，环比减少4.7亿元至571亿元。
　　26Q2环比规模增长最大的20只二级债基的主要特征:其一，26Q2涌现了较多新生代和中生代基金经理管理的产品。其二，规模增长或更多由机构而非自然人贡献。其三，规模增长前10的二级债基，进攻性非常强，股票仓位均明显较高。其四，这些产品整体业绩的确较强，不乏单季度10%以上收益率的产品。其五，重仓股方面，风格极度集中在光通信、半导体等AI相关板块，
　　转债持仓：二级债基继续回调，一级债基则有所回升，整体重点加仓科技
　　转债仓位方面，常规类别基金仓位明显分化。2026Q2，二级债基、偏债混合、灵活配置基金转债仓位继续明显下调，分别环比回落0.83、0.34、0.01个百分点至5.02%、2.10%、0.50%。值得注意的是，一级债基转债仓位环比提升0.54个百分点至7.52%。此外，主动转债基金仓位大幅回落，环比下降3.56个百分点至82.63%。
　　除一级债基之外，常规固收+基金及转债基金的转债仓位继续下滑。究其原因，其一，规模效应的影响依然存在，尤其是二级债基，迎来了大量申购，面对持续缩容的转债市场，很难在短时间内筛选出足够的标的以供配置，只能被动降仓；其二，转债表现极度分化，高价转债超额收益凸显，而低价及底仓型品种曾阶段性遭遇抛弃，使得投资者面对高溢价转债环境下，更现实的策略是以低仓位参与偏股弹性品种。其三，从股票仓位变化亦可看出，具有股票投资权限的产品，更多将精力放在个股，而非转债。
　　而一级债基情况转债仓位边际提升则是合同约束之下的无奈之举。银行自营类的投资者对于转债的定向需求，支撑一级债基规模稳中有升。相对反直觉的是，这些投资者风险偏好其实并不低，反而更苛求博取弹性收益。这便促使一级债基投资经理或选择将转债仓位向科技方向倾斜，或直接提升仓位来匹配负债端机构需求。
　　行业配置方面，公募重点加仓科技个券，以及底仓公用个券。减持幅度居前的品种，主要为底仓类品种以及信用瑕疵相对较大的个券。
　　风险提示：美联储政策存在不确定性，影响全球市场需求。若权益市场风格加速轮动，偏股型转债估值可能受到大幅影响。若转债市场规则出现超预期调整，转债市场整体规模或者活跃度可能受到影响