研究结论
　　AI制造科技微观交易结构恶化仍未改善，市场波动震荡持续。本周（2026.7.20-7.24）市场继续剧烈波动，科技大涨大跌，不乏有色、石化、新能源等细分方向活跃。基金二季报披露，市场在通信和电子行业集中度超过60%，也是市场的微观交易结构恶化的现象化表达。在AI制造科技板块微观交易结构恶化的过程中，部分高风险偏好的资金正在从AI制造科技细分板块资金流出，也在寻找新的市场方向，所以时而不同方向有所表现。风格上，整体上仍然是大盘强于小盘，价值优于成长；动量效应减弱，行业轮动速度与高成交额股票交易量占比维持高位，市场主线暂未明了。下周来看，地缘战争反复，海峡问题持续悬而未决，可能的地缘风险变化带来的对市场风险偏好的影响，应引起重视。长鑫科技上市，仍需关注其对AI科技制造板块造成的高波动影响。
　　大盘指数稳中向好，科技领域微观交易结构恶化领域外仍有上下游新机会，非科技领域养殖、券商、CXO重点关注。我们认为，市场在当前位置处于底部区域，未来大盘指数稳中向好。细分而言：在科技领域中，短期微观交易结构恶化的AI制造科技领域应该重点回避，逐步布局AI制造科技往上游的AI原材料行业，如化工新材料、有色新材料，建材新材料等。中期布局AI制造科技往下游的AI大模型、AI应用方向。在非科技领域，关注养殖、券商、CXO。
　　组合配置应先宽基均衡，宽基重点抓住指数在底部稳中向好的反弹机会，行业上重点关注高、低两端风险偏好向中间走的行业机会，低位补涨板块持续性更加需关注基本面改善情况。具体而言，
　　（1）宽基关注科创50和中证1000，或关注均衡类产品中银战略新兴产业（001677.OF）。
　　（2）风格上适当均衡，关注汇添富国证价值100ETF（159042）、鹏华国证价值100ETF（159037）。
　　（3）行业细分领域关注：医药：华泰柏瑞医疗健康A（005805.OF）、富国医药创新A（019916.OF）；新能源：嘉实低碳精选A（017036.OF）；周期有色：银河价值成长A（016340.OF）、工银国企改革主题（001008.OF）；农业：银华农业产业A（005106.OF）。
　　风险提示
　　数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。