中东地缘风险有长期化的潜在压力
　　过去数月，中东战火与供给冲击加剧了全球市场极致的K型分化。我们判断中东地缘风险有长期化的潜在压力，可能持续处于各方无法形成稳定协议、战争时打时停、霍尔木兹海峡通行间歇性中断的状况。主要原因包括，伊朗战略目标的长期性决定了局势的复杂性，胡塞武装介入主要为谋求各方对自身的“政治承认”而非简单配合伊朗，同时也不宜高估中期选举对特朗普战争决策的牵制。但是，从历史规律看，地缘政治的“宏大叙事”往往在极致的交易拥挤后出现预期“钝化”，地缘格局变化与市场预期变化在时间维度上并不总是匹配，去年以来的关税冲击就是典型例子，充分预期后市场风格或仍将趋于均衡。此外，下半年需高度关注俄乌危机的潜在变化，若各方进入实质性谈判，对俄制裁解除大概率成为关键谈判筹码，这在预期上将对冲中东的地缘风险与供给压力，带来地缘风险与市场预期的破局。
　　重点新闻：特朗普暗示与德黑兰可能达成协议，据悉伊朗与阿曼讨论重启霍尔木兹海峡航运，原油应声重挫；中国商务部称美方曾承诺对华商品替代加征关税不会超过20%；受人工智能相关电子产品全球需求强劲带动，中国香港6月出口同比增长53.4%；中国据报开始生产DUV光刻机，隔夜芯片股随之大跌；英伟达新一轮AI相关交易，潜在规模超过7,500亿美元；奢侈品集团LVMH的时装皮具业务上季度销售勉强恢复增长。