AI时代的生产性服务业
　　今年以来，生产性服务业的政策定位层层抬升，并可能成为“十五五”服务业扩能提质的主战场。我们有三个判断：一是中国生产性服务业占GDP比重约三成、美国四成多，差距不在批发零售交运等流通环节，而是集中在研发设计、咨询和检验检测等知识密集型专业服务。二是差距原因：一方面中国企业的法务、会计、研发等职能多由内部承担，外购比例偏低；另一方面中国制造长期以代工为主，高端服务需求由海外链主产生并在海外购买。三是往后看，供需两端变化或共同推动差距收敛。需求端看，伴随中国企业规模化出海，跨国法律、认证、咨询等需求将转由中国企业创造、回流本土；供给端看，中国普惠式的AI发展模式将有效降低专业服务的成本，叠加AI产业自身扩张将直接做大行业规模。展望未来，生产性服务业有望成为“十五五”期间经济结构升级与资本市场结构切换的重要主线。
　　重点新闻：美伊互袭暂歇推动油价大幅回落，而胡塞武装与沙特爆发冲突；乌克兰对伊朗船只发动了远程打击；特朗普威胁对欧盟产品加征新关税，以报复欧盟对谷歌罚款；欧盟委员会依据《数字服务法》升级对TikTok的调查；韩国总统访美推动9,500亿美元合作协议；韩国养老金基金今年首次转为KOSPI净买入；中国将包括德国防务巨头莱茵金属公司在内的14家欧盟实体列入出口管制管控名单；中国将正式开始对本国公民设立的离岸信托征税；市场监管总局对携程罚没51.79亿元。