美国6月CPI全面低于预期
　　美国6月CPI全面低于预期，零售油价下行，核心服务项环比零增长，二次通胀效应微弱。
　　本次CPI报告让市场在沃勒的鹰派表态后松了口气，总体环比在油价回落的主导下录得2020年4月以来最大降幅，核心服务项环比零增长是本份CPI低于共识预期的主要原因。住宅项环比仅升0.1%，是2021年1月以来的最低涨幅，除住宅外核心服务项(ex-shelter)环比降0.09%，主因教育与通讯服务项环比降0.8%，逆转了前月升0.9%的变动，我们认为无需担心该分项下月出现补偿性涨价的风险。
　　整份CPI报告呈现的信息颇为一致，即通胀全面降温、且二次通胀效应微弱。私人非农部门季调后实际时薪同比重回正增长、升0.1%，我们预计美国居民实际消费同比增速在下半年稍有放缓。
　　我们参考目前布油期货曲线的定价推算，美国总体CPI同比已确认越过本轮峰值(5月的4.2%)，三季度将大致呈温和回落趋势并于9月触底，此后在年末经过次高点并于明年3月快速下行。