政策方面，关注1）近期美伊风波再起，我们通过编制特朗普压力指数及其分项指标可以辅助观策其后续政策动态；2）301强迫劳动关税实施；3）近期稳市信号密集释放。
　　海外政策专题一：从特朗普压力指数看后续政策选择。近期美伊风波再起，市场关注后续走向。我们通过编制特朗普压力总指数和市场-民生压力指数及政治压力指数两个分项发现，虽然当前特朗普综合压力指数已经升至高位，但尚未来到“极高”区间。两个指数分项中，市场-民生压力指数来到历史高位，政治压力指数尚且相对可控。结合这三个指数的表现我们认为，当前特朗普的首要目标更可能是通过维持偏紧的金融条件，使资产计入加息预期但并不实际加息，以控制通胀；但由于政治压力指数尚未升至高位，以当前指数点位来看尚不足以触发全面TACO，需要继续追踪指数变化，来判断后续走势。
　　海外政策专题二：301强迫劳动关税实施。当地时间7月23日，美国贸易代表办公室宣布将依据《1974年贸易法》第301条，以“强迫劳动”为由对60个国家和地区征收10%至12.5%的关税。我们认为，此次的301条款“强迫劳动”关税，主要旨在替代此前的“122”关税，从而在其失效后替代IEEPA下的基准对等关税。从具体税率来看，根据全球贸易预警测算，分国家来看，中国平均理论实际有效关税率由26.6%小幅升至27.1%；越南、印度等均有一定程度的上升。相比之下，欧洲主要经济体的关税负担普遍下降。其中，法国降幅达到2.5个百分点。后续来看，结构性产能过剩相关Section 301措施尚未落地，仍是当前关税水平进一步上行的重要风险。
　　海外政策专题三：近期全球关键矿产政策变化。近期，全球关键矿产相关政策密集出台。具体来看，美国7月20日宣布禁止国防承包商从非盟国采购关键矿产资源G7集团6月17日明确降低对伙伴国以外单一供应商的稀土和永磁体依赖度，全球关键矿产资源供应链去单一化与阵营化进程加快。在资源主权方面，几内亚计划于针对铝土矿进行出口管制改革并全面禁止原金出境外销，津巴布韦针对黄金在内的十余种矿产进行出口管制，矿产资源国纷纷出台相应举措加强矿产资源主权。此外，各国也在积极部署关键矿产供应链，印尼与菲律宾于5月7日签署镍产业发展战略合作谅解备忘录，加拿大7月9日与沙特签署了13项商业协议和谅解备忘录以支持沙特在矿业、关键矿产上的发展。
　　国内政策专题一：近期稳市信号密集释放。7月19日，中国国新披露已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超过500亿元，中国诚通及所属机构近期累计买入中国股票资产近100亿元，后续均表示将继续增持央企、科技企业股票及ETF。其二，证监会坚定维护资本市场平稳健康运行。7月20日，证监会召开投资者座谈会，同日下午召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，研究促进资本市场平稳健康发展；7月23日，证监会召开党的建设暨监管工作座谈会，明确监管工作七大重点并将稳市放于首位。其三，北京国管、北京控股等多家央国企及上市公司集中跟随表态，集中披露增持、回购和提高分红等安排，彰显对市场发展的信心。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期、海外政策超预期收紧