投资要点:
　　板块周表现:农业板块跑输沪深300指数。1)本期沪深300指数上升2.65%农业板块下降2.25%，在申万31个子行业中排名第25位。2)分板块看，生猪养殖子板块下降2.84%;动物保健子板块下降4.07%;肉鸡养殖子板块下降3.14%;种植业子板块下降0.28%;饲料子板块下降2.88%;渔业子板块下降4.32%;农产品加工子板块下降0.26%;畜禽养殖子板块下降2.89%。(本期统计区间:20260720-20260724]
　　畜禽价格:生猪价格持续下降、鸡苗价格保持平稳，毛鸡价格上涨。1)7月24日，全国生猪均价10.54元kg，周环比-5.13%。本周国内生猪价格持续下滑，周内规模场月度出栏进度完成滞后而加速出栏，生猪出栏量连续增加，但终端需求受高温多雨天气影响，产品走货不畅，屠企以销定产，宰量保持低位，难对猪价形成有效支撑，供大于求影响下，猪价持续下滑。2)7月24日，毛鸡价格3.43元/斤，周环比+1.78%:鸡苗价格3.10元/羽，周环比0.00%。毛鸡出栏量偏紧，屠宰端生产盈利，有意维持满宰运行，收鸡意愿较高，叠加进入伏天后出栏预期减量，毛鸡价格偏强运行;鸡苗预排计划顺畅，临时计划见多，且临时计划成交偏弱，大小厂价差拉大，养殖端控成本，抵触当前鸡苗价格，多空力量对冲后鸡苗价格整体保持平稳运行。(本期统计区间:20260720-20260724
　　CPI:6月农产品价格对CPI为负贡献。6月猪肉价格环比下降，同比跌幅较上月增大;6月牛肉价格环比上升，同比涨幅较上月减小;6月羊肉价格环比下跌，同比涨幅较上月减小;6月白条鸡价格环比上涨，同比涨幅较上月增大6月鸡蛋价格环比上升，同比涨幅较上月增大;6月蔬菜价格环比上涨，同比跌幅较上月减小;6月水果价格环比下降，同比跌幅较上月增大;6月水产价格环比下降，同比涨幅较上月减小。
　　投资建议:1、生猪养殖:板块估值仍处于历史偏低水平，建议持续关注板块的配置机会。2026年以来，全国生猪均价持续走低，3月猪价进一步下跌，已跌破行业现金成本线，养殖端现金流压力加剧，仔猪价格进一步下跌，行业产能去化有望加速。从供给端看，前期产能释放叠加节后消费淡季，行业亏损幅度扩大或触发能繁母猪主动去化加速，从新生仔猪数推演，2026Q2商品猪供应量边际递减，但标猪供给仍处于相对高位，伴随居民消费需求好转，猪价或逐步止跌企稳，但整体反弹高度有限。现金流亏损+政策收紧共振，当前板块估值仍处于历史低位，头均市值分位数具备较高安全边际。建议持续关注板块内具有成本优势的企业如牧原股份、温氏股份、立华股份、天康生物、神农集团、巨星农牧等。2、建议关注种业安全:种子:随着玉米价格见底回升，预计25/26年度国内玉米种植积极性回暖，玉米种子销量及行业高库存情况均有望改善，同时关税摩擦进一步凸显国内粮食种源自主可控的重要性。当前种子板块整体市盈率位于近10年来偏低位置，在基本面有改善预期叠加避险情绪影响下，建议关注自有玉米种子业务、同时在转基因玉米品种或性状端有布局的隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等;3、白鸡养殖:海外祖代鸡引种受限确认，有望带动禽产业链景气上行。2025年末海外前期唯一引种地，法国祖代鸡引种受限，若海外后续无其他地区供应，祖代鸡引种受限或将带动禽产业链景气上行，建议关注益生股份、民和股份、立华股份等。
　　风险提示:动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害