注：本报告根据主动偏股公募基金的重仓持股汇总数据进行统计分析，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。
　　2Q26主动偏股公募基金重仓金融（非银+银行）占比2.34%（环比下降）、行业配置系数为0.17，保险、银行重仓环比回落明显。1）重仓占比方面：2Q26末金融板块重仓占比为2.34%（重仓占比=该板块重仓股的持股市值/全市场主动权益基金的重仓股票市值），qoq-1.47pct（近3年平均重仓占比4.19%）；其中非银/银行板块重仓占比分别为1.09%/1.25%，qoq0.65pct/-0.82pct，板块内部重仓分化。2）配置系数方面：2Q26末非银/银行占A股流通市值比重为5.1%/8.7%，qoq-0.47pct/-1.58pct（近3年平均流通市值占比分别为6.4%/10.9%）；2Q26末非银/银行板块配置系数分别为0.22/0.14（配置系数=基金重仓该行业占比/该行业流通市值占比），qoq-0.10/-0.06。
　　非银板块：券商环比增配显著，保险/多元金融重仓占比环比下降。分子行业看（A+H合计），2Q26重仓券商占比0.45% /qoq+0.17pct，重仓市值116亿元/qoq+116%；保险占比0.58% /qoq-0.73pct，重仓市值147亿元/qoq40%；多元金融占比0.06% /qoq-0.09pct，重仓市值16亿元/qoq-43%。
　　1）券商板块：中信、国泰海通、华泰位列板块A股重仓规模前三。2Q26末基金重仓券商占比0.45%(其中东财0.03%)，qoq+0.17pct（其中东财qoq+0.01pct），券商重仓占比上升预计因筹码结构出清、业绩持续高增等贡献。个股方面（A股）：中信证券（重仓占比0.123%，持仓31.4亿元/qoq+198.4%）、国泰海通（重仓占比0.077%，持仓19.8亿元/qoq+35%）、华泰证券(重仓占比0.075%，持仓19.1亿元/qoq+130.6%）；此外广发证券（持仓qoq+225.3%）/东方证券（持仓qoq+115.8%）/中金公司（持仓qoq+174.9%）等重仓规模环比亦有明显提升，券商板块2Q26盈喜频发，PE(ttm)回落至历史底部，看好估值后续修复；多元金融方面，渤海租赁（持仓qoq-52.2%）、江苏金租（持仓qoq-9.7%）、港交所（持仓qoq-50.6%）延续下降，但中银航空租赁边际提升明显（持仓qoq+82.5%）。
　　2）保险板块：2Q26末个股重仓边际均有回落，预计受资金面和业绩预期变化等影响。2Q26基金重仓保险板块占比为0.58%/qoq-0.73pct。个股方面：平安A（重仓占比0.27%，持仓68.3亿元/qoq-42.4%）、国寿H（重仓占比0.06%，持仓14.4亿元/qoq-38.5%）、太保A（重仓占比0.06%，持仓14.1亿元/qoq-60.5%）位列前三，其中国寿A（持仓qoq+92.9%）、人保H(持仓qoq+36.7%)、阳光(持仓qoq+44.5%)等获逆势加仓。后续随权益回暖、4Q26基数环比回落，险企关注度和持仓有望提升。
　　3）银行板块：银行重仓占比环比明显下降，宁波、招商、江苏银行位列板块前三，但持仓规模变动分化。2Q26基金重仓银行板块占比为1.25%/qoq0.82pct，降至近10年新低。个股方面（A股）：宁波银行（重仓占比0.22%，持仓57.1亿元/qoq-7.4%）、招商银行（重仓占比0.17%，持仓43.9亿元/qoq-31.1%）、江苏银行（重仓占比0.09%，持仓24.1亿元/qoq+3.1%），位列银行板块持仓前三位；此外邮储A（持仓qoq+32.1%）/邮储H（持仓qoq+185.1%）/南京银行（持仓qoq+35.2%）等重仓规模上升明显。近期市场风格调整下银行股价企稳回升，预计在资金面压制解除、基本面改善下重仓有望回暖。
　　投资建议：3Q26市场风格切换，资金面压制缓解，板块估值和持仓有望修复。2Q26金融受市场波动、资金面动向等影响估值和重仓整体回落明显，3Q26非银在市场风格切换、资金面压制缓解下预计将迎来估值修复，银行则受益于资金面和基本面同步改善，有望推动估值和持仓环比回暖。
　　券商：建议把握板块基本面持续改善下的投资机会。3Q26市场在增量资金入市托底下有望保持稳健，IPO、科创跟投等预计将持续贡献券商利润，头部券商利润增长持续性强，券商PE(TTM)已在历史底部（板块15.5倍，头部券商仅10倍）。截至26/7/24收盘，板块静态PE/PB估值分别处于近十年3.7%/16.7%分位数，关注基本面持续改善与涨幅背离下的投资机会，标的选择上：1）高ROE且低PB的头部券商:中信证券/广发证券/招商证券/华泰证券等；2）低PB且有做强诉求的地方国资券商:东方证券/兴业证券等；3）高盈利与估值弹性：同花顺等。
　　保险：市场风格或有调整，板块估值或从低位修复。近期市场表现、资金风格变化显著，在宽基净流入、业绩超预期等背景下保险板块估值企稳回升；短期看资负两端3Q基数压力较大，但预期较为充分，同时4Q26基数走低、市场风格调整下资金有望回流等，板块估值或从底部逐步企稳修复。推荐弹性显著且业绩超预期中国人寿、新华保险、中国太平等，基本面稳健且高股息率的中国平安、中国财险、中国太保等，业绩边际改善的众安在线等。
　　银行：净息差保持稳健有望驱动基本面企稳，同时近期地缘冲突持续，板块避险属性显现，后续随监管持续引导中长期资金入市，险资等有望逐步加大银行板块配置规模。建议关注：1）稳健高股息标的：建设银行、中信银行；2）板