核心观点
　　锂：周内锂价走出止跌反弹趋势，当前价格过度计价远期宽松预期，伴随周度库存维持下降，价格短线超跌。年内而言基本面依然强劲，供给端保持紧张，据百川，近期部分锂盐厂陆续公布检修计划，本月及下月将形成阶段性减量，对短期供给带来一定收缩预期，南美盐湖遭遇暴雪，可能进一步影响三季度产量和发运节奏。在需求侧，七八月份本属于消费淡季，但淡季不淡，需求前置，给予有力支撑，下游持续存在刚性采购需求，为锂矿价格筑牢底部。库存层面，检修减产叠加需求旺盛，保持去库态势，给到底部支撑的同时，还有金九银十更乐观的价格预期。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为14.3万元/吨，较上周下跌3.4%；电池级碳酸锂均价为14.6万元/吨，较上周下跌3.3%。供给端，本周碳酸锂产量预计小幅减少。近期部分锂盐厂陆续公布检修计划，本月及下月将形成阶段性减量，对短期供给带来一定收缩预期。与此同时，新增产能持续释放增量，对冲检修带来的减量影响，整体供给扰动相对有限。新增产能逐步达产，叠加津巴布韦锂精矿陆续到港，江西矿端及海外矿山复产信号增强，远期供给增量预期仍对市场形成压制。库存方面，本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂长协出货稳定，散单惜售情绪导致工厂库存有所累积。高仓单叠加远月合约贴水结构，导致部分贸易商补库意愿偏谨慎，观望情绪有所升温。下游材料厂原料库存相对充足，逢低询价较积极，但成交仍以刚需为主。前一交易日期货仓单量为40865吨。需求端，下游需求维持旺盛。储能领域维持高景气度，铁锂厂开工率保持高位运行，对碳酸锂形成稳定刚需。据百川盈孚统计，7月份碳酸锂总供给量预计为15.65万吨，碳酸锂总需求量预计为17.47万吨，供需缺口约1.83万吨。下游材料厂逢低询盘增多，但补库仍偏谨慎，实际成交以刚需为主。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为17310美元/吨，较上周上升1.6%；上期所镍价为133710元/吨，较上周上升3.3%。本周SHFE镍库存11.01万吨，LME镍库存26.73万吨，合计库存37.74万吨，较上周下降1.8%。供给端，本周国内硫酸镍整体供应量减少，行业平均开工率有所降低。国内部分硫酸镍厂家因成本利润承压、下游采购欠佳，按需灵活调控生产负荷，个别厂家停产，在成交未见明显好转前，主动提升开工的意愿相对有限。需求端，本周三元前驱体行业处于传统淡季，终端订单增量有限，企业坚持低库存运营，仅刚需采购硫酸镍。磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额，进一步压制电池级硫酸镍需求上行空间。电镀行业需求保持平稳，形成一定底部支撑，但难以带动整体市场成交回暖。镍建议关注华友钴业、盛屯矿业等。
　　稀土&磁材：本周稀土价格下调。截止到本周四，氧化镨钕市场均价75.35万元/吨，较上周五价格下调1.57%；氧化镝市场均价140.5万元/吨，较上周五价格下调1.4%；氧化铽市场均价674.5万元/吨，较上周五价格下调1.89%。从供需基本面来看，近期供应端暂无明显增量，上游分离企业新增开工不足，多数企业维持稳定生产，部分企业持续停产，暂无新增产出，废料回收企业依旧维持低位生产，原料供应紧张，且价格持续高位，废料产出难有增量，因此氧化物端整体供应偏紧，金属生产稳定，暂无停减产情况，供应相对充足，金属出货承压。下游需求目前稳定为主，磁材大厂订单尚可，需求仍有，但多以长协或散货询单为主，询低采购居多，当前价格高位运行，下游多以少量按需采购，无更多备货意向，因此市场成交活跃度不高，部分产品出口需求尚可，但上下游价格博弈持续。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%，但近年经济增长已呈放缓趋势，若全球经济陷入深度衰退，将对有色金属的消费形成巨大冲击。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。