周度观点：中报业绩压力逐步释放，优质房企中期配置价值凸显。5月中以来受市场风格、楼市边际走弱等影响，板块迎来波动调整，7月制约板块股价因素有所弱化，一方面科技板块迎来较大调整，市场风险偏好下降，而板块已提前调整；另一方面7月（截至24日）重点20城二手房月日均成交同比增长6.4%，部分优质房企如华润置地、滨江集团等股价7月逐步走稳反弹。往后看，近期保利发展、招商蛇口等房企陆续发布业绩快报/预告，中报压力逐步落地，同时随着后续基数回落，2026H2成交同比表现或好于上半年。当前保利发展、中国海外发展等头部央企仅0.3倍左右PB、建发国际集团、华润置地等股息率亦具备一定吸引力，中期维度已具备一定配置价值。
　　楼市走势仍是核心分歧，耐心等待基本面催化。当前投资者担忧在于短期楼市底部确立仍存在不确定性，个股或缺乏趋势性行情。回顾年内4、5月板块行情催化，短期为房企年报业绩压力释放且市值、持仓处于低位，公积金新政等带来上海等城市成交持续向好，中期因素为2021年至今楼市量价调整相对充分，同期股市/黄金等其他大类资产均大幅上涨，住房比价效应逐步显现，市场对楼市预期有所修复。站在当前时点，我们认为板块中期逻辑并未发生改变，短期中报压力随着多家房企业绩预告逐步释放、个股市值及持仓仍处于低位。抛开市场风格因素扰动，类比4、5月行情中公积金新政带来上海等城市成交向好，后续板块行情催化仍来自于政策及基本面变化，短期关注重要会议表述，中期跟踪金九银十楼市表现，若部分供需格局较好的核心城市量价有超预期表现，板块或有望迎来新一轮向上行情。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：珠海扩大住房公积金提取使用范围。
　　市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。7.18-7.24重点50城新房成交1.4万套，环比升15.4%，重点20城二手房成交1.9万套，环比升3.2%。7月（截至24日）重点50城新房月日均成交同比降7.7%，环比降36.6%；重点20城二手房月日均成交同比升6.4%，环比降7.2%。2）库存环比回落，去化周期16.8个月。截至2026年7月24日，16城取证库存8318万平，环比降0.1%，去化周期16.8个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块跌3.31%，跑输沪深300（2.65%）；本周内房股指数跌2.14%，主流港资房企多数上涨。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。