预计会议将延续适度宽松，出台大规模刺激可能性较低
　　本次中央政治局会议预计将延续“适度宽松”基调，强调逆周期调节，但出台大规模全面刺激政策的概率较低。经济呈现总量稳健与结构调整持续深化双重特征，上半年GDP增速达4.7%，整体运行在合理区间，但经济K型分化加剧，消费延续恢复态势。财政余量充足背景下，预计7月中央政治局会议将延续“稳中求进”基调，但更多强调“加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策”。
　　优先存量政策提速增效，预研储备增量政策
　　预计本次会议的重心将聚焦于加速落地存量财政工具，货币政策维持结构性宽松，全面降息降准概率偏低。政策资源或将持续向新质生产力和基建投资倾斜，推动“六张网”和城市更新等重点领域建设。上半年GDP增速处于预期区间，出口与科技产业动能较强；但二季度GDP同比为4.3%，处于近年较低水平，同时面临固定资产投资转负、通胀回落态势延续等结构性挑战，预计政策将优先推动存量政策提速增效，同时预研储备增量政策，为“十五五”良好开局奠定基础。
　　财政政策加速存量落地，货币政策延续适度宽松
　　财政政策方面，预计7月会议将强调“存量加速为主、增量储备为辅”，推动投资于物聚焦“六张网”和城市更新，投资于人聚焦托育、养老、就业培训等领域，居民消费刺激资金体量减小。货币政策方面，多重目标显示宽松条件基本具备，预计7月会议维持适度宽松基调。降准受外部利率约束相对较小，后续仍存操作空间；总量降息可能性较小。结构性工具或将持续发力，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
　　消费政策或转向中长期举措，聚焦服务业扩能提质
　　消费政策方面，预计7月中央政治局会议仍将重申扩大消费的重要意义，《扩大消费“十五五”规划》提出，到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右。后续促消费政策或将从短期补贴转向长期生态培育，弱化短期补贴，转而更聚焦城乡居民增收、修复居民资产负债表、服务消费提质惠民等中长期举措。
　　债市展望：预计会议定调整体平缓，利率或延续低位震荡
　　历史规律显示7月中央政治局会议后债市表现主要取决于政策力度与市场预期的博弈差。当前宏观图景呈现“总量韧性与结构分化”并存特征，政策重心聚焦存量政策提速增效，大幅增量刺激政策出台概率较低。参考2021年以来7月中央政治局会议前后国债收益率走势，预计会议定调整体平缓，会后债券收益率或将延续低位震荡或小幅下行，但下行空间有限。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、关税政策超预期转向