上周（7月6日-7月10日，下同）机构对债市看多比例下降
　　上周债市在通胀增长乏力、货币政策偏宽松以及配置资金逢调整入场的支撑下有所修复，机构看多比例下降，中性判断仍占主流。通胀指数增长乏力、央行二季度货币政策例会明确保持货币宽松、银行体系净融出余额显著修复，对债市仍形成支撑。但政府债月度供给持续放量、大型银行减持长端利率债，债市或从单边做多转向区间震荡、票息与波段操作为主的格局。
　　A股中长期积极，科技主线仍然延续但结构分化明显
　　A股方面，科技主线仍然延续，赛道基本面与产业趋势并未发生实质转向；全年产业升级、政策托底的中长期上行基础仍存。资金和交易层面，北向资金受美联储政策预期扰动，整体小幅净流出；A股短期高位震荡、结构分化明显。风险在于科技板块交易拥挤度和估值抬升。关注中报业绩逐步披露和对AI算力过剩的讨论。国内外重要政策会议叠加中报披露窗口，市场预期面临修正与反复，短期市场波动增大，风格阶段性再平衡。
　　美伊冲突加剧通胀担忧，关注中期选举后冲突再度升级的可能性
　　美伊停火协议破裂，双方恢复军事打击但谈判仍在进行。布伦特原油价格单周涨幅超过5%，周末进一步逼近每桶80美元关口，投资者对霍尔木兹海峡航运受限的担忧持续升温。多家机构认为，油价短期上行压力增加，可能延缓美国通胀回落节奏，使美联储在宽松决策上更趋谨慎；双方均有意愿避免重返全面战争，预计海峡交通在下半年逐步恢复正常，关注中期选举后冲突再度升级的可能性。
　　美联储6月会议纪要显示分歧，住房持续疲软限制加息空间
　　美联储6月会议纪要显示，少数决策者认为有理由在本次会议上加息，官员们对年内剩余时间的利率路径存在分歧，主要原因是经济前景面临高度不确定性。同时，沃什在首次记者会上将货币政策立场定性为“有差别的”，并明确住房是利率明显具有限制性的部门。6月成屋销售环比下降2.4%、同比仅增2.8%，上半年房价中位数同比仅上涨0.8%，住房市场在供需两端均承受压力。多家机构认为，住房的持续低迷限制了美联储通过进一步加息来压制通胀的空间，除非通胀显著超预期，否则美联储缺乏加息的紧迫性。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期