投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。
　　谷歌、特斯拉Q2营收超预期，AI资本开支加速：（1）谷歌Q2营收1198亿美元，同增24%，云业务大涨82%；巨额股权投资收益大幅增值拉动下，实现净利润1121亿美元，同增298%。当期资本开支449亿美元，同比翻倍，自由现金流首次转负至-59亿美元；全年资本开支上调至1950-2050亿美元，且27年投入将继续加码，资金主要用于数据中心与GPU。（2）特斯拉Q2营收282亿美元，同增26%，车辆交付创新高，FSD付费订阅用户持续走高，储能设备交付量刷新季度峰值；净利润同比-5%至11亿美元。Q2资本开支达58亿美元，同比飙升142%，自由现金流两年来首次转负至-11亿美元，全年资本开支上调至超250亿美元，投入AI算力、电池材料和半导体制造。我们认为，AI仍是全球科技公司的长期增长主线，上游半导体、设备赛道将持续受益；市场越来越注重投资回报，持续关注AI业务变现进展。
　　AI需求驱动英特尔业绩强劲复苏，上调全年资本开支。公司Q2营收161亿美元，同比增长25%；Non-GAAP净利润22亿美元，连续四季盈利且利润逐渐扩大；Non-GAAP毛利率同比+12.1pc t至41.8%。涨价推动数据中心营收同比大涨59%，管理层表示CPU与GPU在AI部署中的出货量已接近相当，强劲需求将支撑CPU市场的长期双位数增长；客户端业务营收同比增长13%；代工业务营收同比增长31%，18A进展顺利，14A计划2028年量产。公司将2026年全年CAPEX指引由180亿美元上调至200亿美元，并预计2027年CAPEX还将明显增长；Q3营收指引158-168亿美元。英特尔业绩超预期验证Agentic AI拉动CPU需求持续上行，关注公司代工大客户拓展与先进工艺产能释放节奏。
　　AMD发布Helios AI服务器，大幅上调CPU市场预期。AMD在Advancing AI 2026大会上发布包含新一代Instinct MI455XGPU、Venice CPU及Pensando网络系统的Helios AI机架，构建起覆盖计算、存储、网络的完整AI基础设施体系。预计相比上一代产品其Token吞吐量最高可提升34倍，Token成本最多降低18倍，预计三季度末出货。Anthropic官宣2GWAMDHelios算力部署计划。预计2030年CPU市场规模将由此前预测的1200亿美元跃升至2200亿美元，整体计算市场规模则将达到2万亿美元。我们认为，随着Agentic AI引爆CPU需求，AMD依托全栈软硬件产品有望持续受益。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。