光伏行业多晶硅能耗新国标相比征求意见稿进一步收紧，有望大幅出清产能
　　多晶硅能耗新国标正式发布，能耗限额相比去年9月的征求意见稿进一步收紧，将明显提高企业符合能耗标准的难度。
　　新国标将于2027年1月1日正式实施，我们预计有望推动中国内地多晶硅产能由350万降至200万吨以下，产能过剩幅度将大幅降低。
　　多晶硅能耗新国标的超预期收紧，我们认为反映出政府对光伏反内卷的坚定决心，多晶硅环节反转可期，首选行业能耗最低、最受益于新国标的颗粒硅龙头协鑫科技（3800 HK/买入）。