大类资产表现
　　A股大势研判：上周市场震荡调整，主要宽基指数普遍收跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌5.8%、5.3%、10.8%。日均成交金额为2.63万亿元，较前周有所缩量。两融余额为2.86万亿元，较前周小幅下降，融资买入占比也小幅下降。多重风险因素共振，静待流动性压力缓解。当前，海外因素恐继续扰动市场，故本周重点关注流动性压力是否出现边际缓解迹象，或成为市场止跌向上的契机。一是上证指数跌至关键关口，稳定资本市场资金有望逐步介入，关注华泰柏瑞沪深300ETF申赎情况；二是韩国综合指数自6月中旬以来较高点下跌25%左右，下跌时间近一个月，ETF去杠杆进程或已临近尾声；三是长鑫上市交易后，IPO对板块的流动性冲击结束，部分观望资金或重新流入科技板块。
　　A股配置策略：配置层面，AI产业趋势明确、基本面支撑较强，中长期仍是核心主线，在估值水平回落可考虑适当布局硬科技含量较高、国产替代空间广阔的半导体和通信设备。同时，低估值与行业景气度同步改善的方向值得重视，主要是医药生物;低波红利等稳健品种可作为应对市场流动性冲击的配置方向，主要是银行和煤炭；电解铝、生猪养殖等主题性机会亦值得关注。
　　宏观经济及政策动态
　　上半年，我国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP同比增长4.7%；物价温和上涨，上半年名义GDP同比增速5.4%，高于实际增速，其中，二季度名义GDP同比增速5.9%，GDP平减指数同比增速1.6%，在12个季度负增长后转正；对外贸易增势良好；新动能快速成长，高质量发展向新向优。与此同时，经济仍有一些短板需要补齐。一是消费仍待进一步提振。二是投资止跌回稳难度较大。三是房地产市场修复放缓。四是政府债券融资节奏慢于上年同期，信用脉冲回落，对经济支持阶段性减弱。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁、化工产业链开工率下降；新房、二手房销售均下降；沥青开工率继续回升，水泥发运率下降；集装箱吞吐量大幅下降。7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比较去年7月同期下降15%，环比较上月同期下降1%。上周，猪肉平均批发价升至15.90元/公斤，同比增速升至-22.99%；蔬菜平均批发价升至4.21元/公斤，同比增速升至-3.88%；铁矿石期货、螺纹钢期货分别上涨1.9%、0.8%，焦煤期货下跌0.1%；原油价格上涨16.1%；黄金价格下跌2.5%，白银价格下跌6.6%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作净投放19015亿元；A股合计减持21.9亿元，前值为减持95.2亿元；全A换手率1.55%（前值1.65%）。7月截至目前IPO募集274.8亿元（6月124.1亿元），增发募集147.9亿元（6月911.2亿元）；股票与混合型基金共发行79.1亿份（6月共发行435.6亿份）。
　　风险提示：中国经济改善趋势仍待观察，物价上升动能不足；美国经济韧性、劳动力市场稳健，核心通胀风险仍在，美联储加息预期可能反复波动；美伊冲突反复