核心结论
　　我们通过分析18家上市猪企的出栏月报，得出以下结论：
　　上市猪企26年6月出栏量为1588.66万头，同比-3.06%，环比-5.66%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏622.70/257.09/125.44万头，同比分别-11.28%/-14.51%/-5.68%，环比-9.53%/-3.08%/+1.70%。其中新希望出栏量同比下降的原因是更改统计口径，如果按照商品猪口径统计，则26年6月出栏量同比+27.35%。6月上市猪企出栏量同比、环比均下降，原因是（1）25年10月开始能繁母猪存栏量回落，导致26年6月前后出栏量有所回落。（2）6月为生猪消费淡季，下游需求不振。上市猪企26H1累计出栏量为9952.62万头，同比+5.31%。1~6月上市猪企累计出栏量同比个位数增长，原因是（1）26H1生猪产能释放导致的累计出栏量仍然较高。（2）头部猪企积极响应生猪产能调控号召，生猪出栏增速维持较低水平。
　　上市猪企26年6月营业收入为170.26亿元，同比-35.97%，环比-8.38%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望6月商品猪销售收入75.00/30.78/13.84亿元，同比-41.40%/-37.44%/-26.03%，环比-12.43%/-5.00%/-0.14%。6月销售收入同比下降的原因是（1）出栏量同比下降，（2）出栏均价同比大幅下降。销售收入环比下降的原因主要是出栏量环比下降，销售均价环比降幅较小。上市猪企26H1累计营收为1175.61亿元，同比-24.74%。上市猪企累计营收同比下降的原因是猪价维持低位，同比下降明显。
　　上市猪企6月生猪销售均价为9.61元/公斤（算术平均），环比-1.09%，同比-33.32%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为9.69/9.62/9.35（元/公斤），环比分别-1.12%/-0.82%/-1.37%，同比分别-31.18%/-33.15%/-34.06%。6月上市猪企销售均价同比、环比均下降。价格同比降幅较大，显示生猪产能充沛，猪价仍然低迷；环比降幅较小，未来猪价进一步下探空间不大，底部特征明显。
　　上市猪企6月出栏均重为110.66公斤/头，环比+0.79%，同比+1.27%。出栏均重方面，上市猪企6月出栏体重环比、同比均上升。总体看，近期上市猪企出栏均重波动不大，下半年对肥猪消费需求转旺，出栏均重仍可能小幅提高。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望商品猪出栏均重为124.30/124.45/118.00（公斤/头），环比分别-2.11%/-1.16%/-0.45%，同比分别-4.02%/+9.47%/+18.94%。
　　投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。