周度观点：短期大盘波动加大，前期超跌优质房企防御价值凸显。延续前几周观点，6月以来房企股价持续调整，个别房企创阶段性新低，当前保利发展、中国海外发展等头部央企仅0.3倍左右PB，但6月来楼市整体延续走稳，同时房企报表压力通过减值等持续消化，优质房企如建发国际集团、华润置地、中国海外发展等优质内房基本面相对扎实、股息率已具备一定吸引力，短期大盘波动加大背景下，前期超跌的优质房企防御价值有望凸显。同时往后看，随着中报业绩压力释放、金九银十旺季到来，若部分供需格局较好的核心城市量价有超预期表现，板块或有望迎来新一轮向上行情。
　　中国香港楼市上行趋势未改，建议把握优质港房确定性机会。上半年中国香港楼市一、二手房成交量同比增长34.4%、44.1%，同时截止7月12月中国香港中原地产领先指数较2025年末上涨10.6%，中国香港楼市整体延续量价齐升。往后看，我们认为房地产作为周期性行业，中国香港楼市2025年刚刚触底反弹，短期楼市上行趋势有望延续。受美联储加息预期等因素影响，5月以来港房股价有所回调，随着8月财报季逐步到来，我们认为港房销售及业绩均有望持续改善，同时股息率亦具备吸引力，在当下市场避险情绪升温背景下，建议积极把握港房确定性机会。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：成都发布租赁住房管理新政。
　　市场运行监测：1）二手房成交环比回升，后市有待观察。7.11-7.17重点50城新房成交1.2万套，环比降6.2%，重点20城二手房成交1.8万套，环比升0.7%。7月（截至17日）重点50城新房月日均成交同比降10.3%，环比降38.3%；重点20城二手房月日均成交同比升6.3%，环比降7.2%。2）库存环比回升，去化周期16.8个月。截至2026年7月17日，16城取证库存8323万平，环比升0.1%，去化周期16.8个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块跌4.78%，跑赢沪深300（-5.26%）；本周内房股指数涨4.42%，主流港资房企普遍上涨。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。