核心摘要
　　周度观点：以耐心换取收益，中期维度或可适度乐观。本周板块延续震荡，周五滨江集团、保利发展等房企股价大涨，我们认为尽管短期市场风格或仍是影响板块的主要因素，但近期大盘震荡或意味着此前极致科技行情逐步出现分歧。往后看，一方面4、5月板块上涨中期逻辑依旧顺畅，2021年至今楼市量价调整相对充分，同期股市/黄金等其他大类资产均大幅上涨，住房比价效应逐步显现，市场对楼市预期有所修复；另一方面，随着中报业绩压力释放、金九银十旺季到来，若部分供需格局较好的核心城市量价有超预期表现，板块或有望迎来新一轮向上行情，当前维度对板块或可适度乐观。
　　重申优质内房与港房短期超调或为中期布局机遇。延续此前周报观点，6月以来房企股价持续调整，个别房企创阶段性新低，当前保利发展、中国海外发展等头部央企仅0.3倍左右PB，但6月来楼市整体延续走稳，同时房企报表压力通过减值等持续消化，短期市场风格带来的板块超跌或为中期布局机会。重申当前位置优质内房与港房已具较好配置价值，一方面如建发国际集团、华润置地、中国海外发展等优质内房基本面相对扎实、股息率已具备一定吸引力；另一方面，2026年香港楼市量价仍延续上行，港房销售及业绩有望持续改善，中期配置价值仍存。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：无锡推行公积金代际互助。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。7.4-7.10重点50城新房成交1.3万套，环比降54.8%，重点20城二手房成交1.8万套，环比降8.2%。7月（截至10日）重点50城新房月日均成交同比降6.6%，环比降35.8%；重点20城二手房月日均成交同比升8.8%，环比降5%。2）库存环比下降，去化周期16.8个月。截至2026年7月10日，16城取证库存8317万平，环比降0.5%，去化周期16.8个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块涨1.89%，跑赢沪深300（-1.27%）；本周内房股指数涨0.36%，主流港资房企涨跌不一。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。