行业观点
　　7月9日，国家卫健委发布《国家基本药物目录（2026年版）》，涵盖794种药品，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种，新版基药目录将于2026年9月1日起正式实施。相较于2018版，2026版国家基药目录新增109个品种，其中，化学药品和生物制品从417种增至476种，净增59种；中成药从268种增至318种，净增50种。
　　我们认为，创新药和中成药板块有望受益于本次国家基药目录调整：1、强调支持创新药发展。根据健康中国，2026版国家基药目录首次将创新药纳入遴选范围，最终调入国产的Ⅰ类新药4种，其中化学药品和生物制品3种，中成药1种。创新药未来有望持续进入基本药物目录。2、新增中成药更加聚焦中医优势病种，本次基药目录调整净增加50个中成药品种，新增心系用药5种、肺系用药4种、脑系用药4种、妇科用药4种、儿科专用药3种。此外新增的中成药包括藏药、蒙药、维药等少数民族药品。
　　建议关注有望在本次国家基药目录调整中有望受益的相关创新药和中药标的，如康诺亚、荣昌生物、以岭药业、济川药业、盘龙药业、马应龙等
　　投资策略
　　投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业等。
　　CXO和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。
　　器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理
　　行业要闻荟萃
　　1、首个国产HER2双抗拟纳入突破性疗法；2、艾普美妥司他片新适应症申报上市；3、维立志博PD-L1/4-1BB双抗拟纳入优先审评；4、翰森B7-H3 ADCIII期研究成功，拟申报上市
　　行情回顾
　　上周医药板块下跌1.14%，同期沪深300指数下跌1.27%，医药行业在27个行业中涨跌幅排名第7位。上周恒生医疗保健指数上涨0.07%，同期恒生综指上涨2.71%，香港医疗保健行业在11个行业中涨跌幅排名第7位
　　风险提示
　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期