市场表现：本周申万医药生物指数下跌1.1%，同期上证指数下跌1.2%，万得全A（除金融石油石化）下跌3.2%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第9。各三级板块涨跌幅：原料药（-3.7%）、化学制剂（-1.6%）、中药（+0.1%）、血液制品（-1.1%）、疫苗（-0.3%）、其他生物制品（-1.5%）、医疗设备（-2.2%）、医疗耗材（ -1.6% ）、体外诊断（ -3.4% ）、医药流通（ -0.4% ）、线下药店（+0.2%）、医疗研发外包（+1.2%）、医院（-2.1%）。当前医药板块整体估值28.9倍，在31个申万一级行业(2021)中排名第10。
　　习近平：创新药物实现从模仿、跟进开发到首创的跨越。7月8日，习近平在国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会上的讲话中提到，我国创新药物实现从模仿、跟进开发到首创的跨越。此外，在科研任务推进上，重点要完善国家重大科技创新任务部署和组织实施机制，聚焦人工智能、量子科技、生命科学等前沿领域。并且要前瞻布局建设重大科技基础设施，强化高端科研仪器、科学数据、科技期刊等基础条件自主保障，推进人工智能赋能科学研究。
　　新版国家基本药物目录发布，9月1日起正式实施。7月9日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局发布《国家基本药物目录（2026版）》，将从9月1日起正式实施。新版目录共收录药品794种，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种。新版基本药物目录的发布有利于各公司的新进产品进一步覆盖各医疗机构。
　　中国生物制药与阿斯利康达成PDE3/4抑制剂独家授权合作，欧林生物和翰森制药新药研发取得积极结果。7月8日，中国生物制药与阿斯利康就PDE3/4抑制剂TQC3721订立独家授权协议。公司有权获得2亿美元的首付款，以及潜在开发、监管及销售里程碑付款，合计最高可达19亿美元。7月10日，欧林生物宣布重组金黄色葡萄球菌疫苗Ⅲ期临床试验已完成揭盲及主要数据的统计分析。有效性方面，重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床保护效力为73.25%，超过Ⅲ期临床方案设计的预计保护效力指标（60%）。7月10日，翰森制药宣布自研B7-H3 ADCRisvutatug Rezetecan（HS-20093），在用于经含铂治疗后进展或复发的小细胞肺癌（ SCLC ）患者的关键性Ⅲ期临床试验（ARTEMIS-008）中达到OS的主要终点。公司将于近期与NMPA和CDE启动沟通，推进BLA工作。
　　投资分析意见：我们持续推荐创新药及其产业链，创新药：百济神州-U、恒瑞医药、艾迪药业、微芯生物等；CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、美迪西、益诺思、百奥赛图等；上游：皓元医药、赛分科技、键凯科技、阿拉丁、纳微科技、昊帆生物等。另外，新版基本药物目录的发布有利于各公司的新进产品进一步覆盖各医疗机构，我们提示关注康诺亚-B、荣昌生物、天士力、康缘药业、康弘药业、济川药业等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。