平安观点：
　　本周（2026.7.6-2026.7.10）新能源细分板块行情回顾。风电指数下跌5.64%，跑输沪深300指数4.37个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约22.98倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌7.51%，其中，申万光伏电池组件指数下跌7.77%，申万光伏加工设备指数下跌4.48%，申万光伏辅材指数下跌8.29%。本周储能指数下跌5.9%，当前储能板块整体市盈率为35.29倍；氢能指数下跌5.21%，当前氢能板块整体市盈率为22.45倍。
　　本周重点话题
　　风电：广东启动新的海风项目竞配。7月9日，江门市发展和改革局发布《关于江门市2026年海上风电项目竞争配置的公告》，遴选江门市2026年海上风电项目开发业主。本次竞配范围为省管海域的江门川岛三海上风电场项目，装机容量90万千瓦，采用500kV交流送出。2023年广东发改委印发《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，启动大规模的海上风电项目竞配；2023年10月，广东发改委发布《关于印发广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》，15个省管项目明确开发商；目前，这批项目已经进入规模化建设阶段。本次江门发布2026年海风项目竞配公告，标志着广东新一轮海风竞配的开启，预计后续广东其他地区有望跟进，助力广东海上风电的可持续发展。
　　光伏：隆基ACM电池项目规模化量产。近日，隆基绿能ACM（纳米合金矩阵式接触）电池项目在西咸生产基地正式量产。在性能表现上，经德国哈梅林太阳能研究所认证，隆基ACM电池效率达到27.6%；经TüV莱茵认证，ACM组件功率达到672瓦；ACM技术使量产转换效率提升0.2%-0.3%，组件功率提升3-5瓦，已完成吉瓦级标杆性量产导入。ACM技术是隆基实现BC新型金属化材料产业化突破的重要抓手，有效提升BC电池在成本端的竞争力。根据公司披露信息，该技术在降本的同时还能进一步提升电池转化效率，技术领先性进一步凸显，预计公司将快速导入该技术。我们认为，ACM的导入将强化BC电池的竞争优势，推动BC产业趋势的提速发展。
　　储能&氢能：阳光电源发布固态变压器（SST）新品。7月9日，阳光电源在合肥发布全自研EnerNeo固态变压器（SST），正式切入AIDC核心供电赛道，发布当日即与东阳光（30MW）、中联数据（100MW）签署框架协议，并与阿里云揭牌"绿色Token联合创新中心"。阳光电源规划2026年以小批量样机和试验验证为主，配合头部客户进行现场测试，2027年开始批量交付。与传统工频变压器加UPS的多级变换链路的方案（端到端效率通常仅90%左右）相比，SST减少了中间环节至少3-4级变换损耗，单机房全年可节省的电费以千万元计。技术角度，固态变压器本质上是大功率电力电子技术与高频磁技术的结合，储能PCS与SST在功率等级、电压等级、核心器件等方面高度重合，技术复用性强；产业链角度，SST有望与光储产品形成协同：未来的AI数据中心，不仅是用电大户，更是新型电力系统的重要负荷节点，需要与光伏、储能、电网进行深度互动。SST作为可编程的电能路由器，天然支持双向功率流动，可无缝接入分布式光伏与储能系统，实现源网荷储协同控制。PCS领先企业可提供成套设备解决方案，切入算力场景，逐步形成覆盖电力全链路的技术生态。我们看好储能PCS领先企业在AIDC领域的拓展潜力。
　　投资建议。储能方面，户储工商储全年需求向好，推荐户储板块实力强劲、盈利能力优良的德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐全球储能竞争力领先、积极布局AIDC电源产品的阳光电源等。电力设备方面，电网投资持续加码，算电协同、风光大量接入的情况下，主网升级迫在眉睫，特高压建设加速，建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、长高电气；AI数据中心加速建设，对电网要求提高，中国变压器迎来出海的黄金期，建议关注变压器出海方面的思源电气等。风电方面，建议重点关注整机出海及深远海风电趋势，相关标的包括金风科技、明阳智能、亚星锚链等。光伏方面，建议重点关注BC产业趋势，相关标的包括爱旭股份、隆基绿能等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。