价格底部回升，加息预期转弱
　　本周，SHFE镍价收于12.9万元/吨，环比+0.6%；LME镍环比+1.3%至16961美元/吨。
　　宏观层面，7月29日美联储会议预期维持不变概率87%，加息概率13%，加息概率预期较上周下降。
　　供应：矿端到港转弱，电解镍产量减少
　　矿端：本周国内镍矿到港102万吨，环比-22%，同比-14%，矿端供给边际转弱。印尼RKAB配额审批仍在持续推进，市场对配额增加的预期较为浓厚。
　　电解镍：本周总产量7970吨，环比由上周+0.2%转为-3.6%，同比由+4%转为-0.5%，电解镍时点利润-1512元/吨。
　　库存：国内库存仍在增加
　　本周，LME镍+SHFE镍库存37.36万吨，较上周+0.25%；其中SHFE库存99316吨，环比+1.2%，LME库存274284吨，环比-0.11%。国内纯镍社会库存为12.8万吨，环比+1598吨，同比+8.8万吨。
　　展望
　　短期：本周镍价震荡回升，矿端离港季节性转弱，电解镍利润转亏，同时印尼RKAB配额增加预期持续发酵，仍需等待落地情况。同时，我们认为前期价格底部已显现，预计镍价短期震荡偏强。
　　长期：我们认为镍在长期过剩与短期供应链脆弱之间反复博弈，印尼的一系列政策使得镍价成本支撑位进一步抬升。
　　风险提示：下游需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、宏观政策风险、报告中部分数据或有滞后风险