台积电Q2财报超预期，三季度指引继续超预期
　　据华尔街见闻7月16日新闻，台积电公布数据显示，截至2026年6月底的第二季度净利润达7066亿元新台币（约220亿美元），同比增长77.4%；营收同比增长36%至约402亿美元，接近公司此前390亿至402亿美元指引区间上限。盈利能力同样超出市场预期。第二季度毛利率为67.7%，高于市场预期的67.1%；营业利润率达到60.3%。先进制程仍是增长核心。7纳米及以下制程占晶圆收入77%，其中5纳米占33%，3纳米占30%，7纳米占11%，2纳米制程本季度首次贡献营收，占比达到3%。台积电预计2026年第三季度营收将落在446亿至458亿美元之间，不仅高于上一季度，也超出FactSet统计的市场预期（436.7亿美元）。董事长兼总裁魏哲家在电话会议中明确表示，“AI相关需求持续非常强劲”，为业绩增长提供了有力支撑。作为英伟达、苹果、AMD等AI芯片厂商的核心代工厂商，台积电的资本支出备受市场关注。公司重申2026年资本开支将接近560亿美元的历史高位，被视为衡量全球AI基础设施投资热度的重要指标。魏哲家同时指出，即便持续推进美国工厂扩产，未来几年产能仍难以完全满足客户需求。
　　月之暗面发布全球最大规模的开源模型Kimi K3
　　据新华社上海7月16日报道，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议即将举行之际，新一代模型Kimi K3于16日发布，参数规模达2.8万亿。这是目前全球参数最大的开源模型，标志着我国人工智能模型发展迈出新的一步。发布模型的北京月之暗面科技有限公司介绍，Kimi K3原生支持视觉理解，具备100万词元上下文窗口，面向软件工程、知识工作、深度研究、多模态理解等复杂任务场景进行优化，进一步提升了大模型复杂任务的处理能力。“参数越大，能力上限越高，可以提供更智能的模型表现。”月之暗面有关负责人表示，参数就像人脑里的神经连接，近3万亿参数意味着这个模型能把更多的知识和规律装进“脑子”，懂得更多、想得更深、答得更准。据了解，在评测中，Kimi K3综合智能水平接近全球前沿的闭源模型。月之暗面有关负责人介绍，在训练Kimi K3新一代基座大模型的过程中，其使用了自主研发的底层模型架构，并积累形成了一整套科学的模型训练方法。
　　Tower 40亿美元战略扩产，重点300mm硅光、硅锗及先进封装
　　据讯石光通讯网7月15日消息，Tower Semiconductor于2026年7月14日宣布，启动一项双轨并行的战略扩产计划，重点扩大其300mm硅光子、硅锗及先进封装产能。该扩产旨在支持快速增长的长线客户需求，大幅增加公司制造产能并延伸其技术领先地位。第一轨扩产计划新增可观的300mm硅光子产能，预计于2027年第四季度实现全面量产准备就绪。该计划将原有的荒井工厂（原Fab 6）改造为300mm硅光子产线及先进封装能力，同时最大化公司在鱼津Fab 7的300mm产能输出。第二轨与第一轨同步启动，计划在签署并完成相关协议后，于鱼津Fab 7旁边新建一座300mm制造厂房，该设施预计将提供数倍的硅光子与硅锗产能，使Tower能够支持客户针对新兴AI和数据中心应用不断加速的需求。双轨扩产的总投资预计约为40亿美元，Tower自有投资约30亿美元。
　　电子本周下跌1.66%（31/31），10年PE百分位为18.84%
　　（1）本周（2026.07.13-2026.07.17）上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，沪深300指数下跌5.26%，申万电子版块下跌18.84%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。
　　（2）本周（2026.07.13-2026.07.17)电子版块涨幅前三公司分别为格林精密（26.24%）、漫步者（9.28%）、福蓉科技（7.32%），跌幅前三公司分别为雅创电子（-46.23%）、利扬芯片（-39.62%）、菲沃泰（-39.31%）。
　　（3）PE：截至2026.07.17，沪深300指数PE为13.99倍，10年PE百分位为77.35%；SW电子指数PE为75.18倍，10年PE百分位为98.11%。
　　投资建议：
　　国产替代：建议关注盛合晶微、中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技等；国产算力：建议关注芯原股份、寒武纪、华勤技术、杰华特等；CPO/OCS:建议关注天孚通信、炬光科技、新易盛等；玻璃基板：建议关注京东方、沃格光电、天承科技、德龙激光、帝尔激光等
　　风险提示:
　　国产替代不及预期；技术突破不及预期；下游景气度不及预期；行业竞争加剧