本期投资提示：
　　电子行业以AI算力为增长引擎、半导体国产化为关键辅线，存储、CCL/PCB、半导体设备零件等环节景气度持续向上，封测、功率半导体及模拟等迎来结构性机会。
　　半导体设备/零件国产化旋律持续强化：受益国内晶圆厂扩产及国产替代加速，刻蚀、薄膜沉积、量检测设备及半导体材料板块维持高增。我们预计江丰电子、神工股份2Q26归母净利润同比增速分别为205%、63%，北方华创、中微公司、中科飞测、茂莱光学等2Q26营收同比增速在20%–30%。
　　半导体景气复苏呈结构化特征，功率、封测、模拟环节表现突出：1）封测环节受益存力/运力/电力供需偏紧，通富微电归母利润同比增长318%，高端测试产能占比持续提升。2）功率半导体订单饱满，中低压相关公司已二次调价，我们预计新洁能、扬杰科技、芯联集成2Q26营收同比增速在25%及以上。3）模拟芯片平台型厂商景气度延续，纳芯微、思瑞浦2Q26营收同比增速均接近50%。
　　存储板块盈利水平持续爆发：利基存储景气度大幅提升，价格环比Q1调涨。我们预计兆易创新二季度营收同比+226%、归母净利润同比+1495%；德明利、江波龙营收同比分别+233%、+134%。
　　AI服务器/国产算力链条共振：AI服务器、高速交换机、高性能计算（HPC）等需求持续旺盛，叠加高端产品结构优化及新增产能释放，PCB/CCL产业链景气度进一步上行。我们预计沪电股份、深南电路、生益科技2Q26归母净利润同比增长分别达79%、55%、132%；受益FR-4涨价，我们预计南亚新材、华正新材2Q26归母净利润同比增长分别达355%、525%。
　　被动元件涨价弹性与AI需求共振：AI服务器拉动高容MLCC需求，高端需求带来显著产能挤出效应，根据海外扩产节奏我们预计AI相关产能缺口将持续至2027年。
　　投资分析意见：2026年AI应用商业化与算力国产化趋势走强，电子行业景气度有望维持上行。重点关注：1）AI算力国产化：中芯国际、华虹宏力、工业富联；2）AI存储：兆易创新、澜起科技；3）半导体设备/零部件国产化：北方华创、中微公司、江丰电子；4）PCB/CCL：东山精密、华正新材。
　　风险提示：AI产业进展不及预期；半导体国产化不及预期。