事件：
　　阿斯麦尔（ASML.O）于7月15日发布2026年第二季度财报，26Q2收入93.27亿欧元，同比+21.3%/环比+6.4%，毛利率54.0%，同比+0.3pct/环比+1.0pct；AI需求推动先进逻辑及DRAM客户加快扩产，公司计划2026年交付约65台Low-NAEUV及约130台浸没式DUV，2027年两类产能均较2026年增加约30%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、26Q2收入及毛利率均超指引，装机管理业务拉动盈利能力提升。
　　26Q2营收93.27亿欧元，同比+21.3%/环比+6.4%，高于此前指引（84-90亿欧元），其中系统销售收入65.65亿欧元，同比+17.3%/环比+4.5%，装机管理业务收入27.62亿欧元，同比+31.8%/环比+11.0%；26Q2净利润29.18亿欧元，同比+27.4%/环比+5.8%，占总营收31.3%，EPS为7.59欧元；毛利率54.0%，同比+0.3pct/环比+1.0pct，高于此前指引（51%-52%），主要系装机管理业务中高毛利组件及额外升级业务贡献。
　　2、EUV仍为主要收入来源，下游存储收入同比高增。
　　1）按机台：26Q2 EUV/ArFi/ArF/KrF/I-line机台分别销售16/23/8/35/9台，环比+0/+6/+3/+5/-2台；EUV系统销售收入为37.42亿欧元，同比+39.3%/环比-9.7%，占比57%/环比-9pcts，ArFiDUV收入19.04亿欧元，同比-20.9%/环比+31.8%，占比29%/环比+6pcts；2）按下游：26Q2来自逻辑下游收入为33.48亿欧元，同比-13.3%/环比+8.8%，占比51%/环比+2pcts；来自存储下游收入为32.17亿欧元，同比+85.4%/环比+0.4%，占比49%/环比-2pcts；3）按地区：26Q2中国大陆收入为9.19亿欧元，同比-39.2%/环比-23.0%，占比14%/环比-5pcts；中国台湾地区收入19.69亿欧元，同比+0.6%/环比+36.4%，占比30%/环比+7pcts；美国收入5.91亿欧元，同比+5.6%/环比-21.6%，占比9%/环比-3pcts；韩国收入28.23亿欧元，同比+165.5%/环比-0.1%，占比43%/环比-2pcts。
　　3、上调26全年业绩指引，先进逻辑与存储扩产拉动光刻设备与装机升级需求。
　　1 ） 26Q3指引：营收预计110-120亿欧元，同比+46.4%-59.7%/环比+17.9%-28.7%，主要系客户需求提升及公司提升产出能力；其中装机管理业务收入约29亿欧元，同比+47.8%/环比+5.0%，系统销售收入约81-91亿欧元，同比+45.8%-63.9%/环比+23.4%-38.6%；毛利率预计55%-57%，同比+3.4-5.4pcts/环比+1.0-3.0pcts。2）2026年指引：公司上调26全年营收至430-450亿欧元，毛利率上调至54%-56%，预计全年交付约65台Low-NAEUV，带动EUV系统销售收入同比增长超45%；浸没式DUV预计交付约130台，与2025年基本持平。3）下游需求：逻辑端，3nm/5nm/4nm支撑AI芯片需求，2nm快速爬坡，1.4nm投资规划已启动，预计2026年先进逻辑代工相关系统销售收入增长超25%；存储端，供需紧张带动晶圆厂扩产，先进DRAM节点EUV及浸没式DUV层数提升，预计2026年存储相关系统销售收入增长超75%。4）技术进展：Low-NAEUV方面，2027年出货组合将以E型号为主并导入F型号，产品组合改善有望优化ASP及毛利率结构。NXE:3800F吞吐量更高，可用于1.4nm节点，并支持2nm进一步扩产。High-NAEUV方面，Intel已在18A部分产品层验证High-NAEUV工艺选项，公司维持2026年确认收入4-5台High-NAEUV系统的判断，先进逻辑和DRAM均为潜在应用方向。
　　风险提示：AI相关资本开支不及预期；先进逻辑、DRAM/HBM扩产节奏不及预期；EUV及DUV产能释放、供应链交付及装机进度不及预期；客户导入及量产验证进度不及预期；出口管制及地缘政治风险；汇率波动及成本上行风险。