本周行情回顾：截至7月10日收盘，本周公用事业板块下跌1.75%，表现劣于大盘，煤炭板块上涨1.28%，表现优于大盘，同期沪深300下跌1.27%；涨幅前三的行业分别为计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）；公用子行业中火电、水电、风电、光伏、核电（中国核电）涨幅分别为-3.81%、+2.63%、-5.46%、-4.47%、+0.56%。公用事业板块重点上市公司中涨幅前五的分别为富春环保（9.46%）、特瑞斯（6.43%）、九丰能源（5.21%）、华能水电（4.68%）、凯添燃气（4.24%）；煤炭板块重点上市公司中涨幅前五的分别为陕西煤业（6.41%）、中国神华（3.29%）、淮河能源（2.58%）、新集能源（2.51%）、华阳股份（2.44%）。
　　行业数据追踪：
　　煤炭库存：截至7月10日，六大发电集团库存煤炭1473.3万吨，同比+2.4%，较上周-0.2万吨（-0.01%），平均可用18.0天，较上周-0.7天。7月10日，秦皇岛港煤炭库存680万吨，同比+21.4%，较上周-43万吨（-5.9%）。
　　煤炭价格：内煤方面，本周秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓均价800元/吨，同比+29.0%，较上周-29.2元/吨（-3.5%）；7月秦皇岛Q5500动力煤长协价703元/吨，同比+5.6%，较上月+6元/吨(+0.9%)。进口煤方面，7月10日广州港印尼动力煤Q5500库提价（含税）897.1元/吨，同比+30.8%，较上周-38.7元/吨（-4.1%）；广州港澳洲动力煤Q5500库提价（含税）884.6元/吨，同比+25.7%，较上周-15.4元/吨（-1.7%）；广州港山西动力煤Q5500库提价（含税）880元/吨，同比+23.9%，较上周-10.元/吨（-1.1%）。
　　长江来水：截至7月10日，本周三峡平均入库流量19257立方米/秒，同比-32.6%；三峡库水位147米，同比-10米，较上周-1米。
　　天然气：截至7月10日，国内LNG出厂价为5832元/吨，同比+30.8%，较上周+13元/吨（+0.2%）；进口LNG到岸价17.64美元/百万英热，同比+39.1%，较上周+1.08美元/百万英热（+6.5%）。海外气价方面，截至7月10日，本周亨利港天然气现货均价3.13美元/百万英热，同比-1.1%，较上周-0.19美元/百万英热（-5.7%）；荷兰TTF天然气现货均价15.91美元/百万英热，同比+35.7%，较上周+1.34美元/百万英热（+9.2%）。
　　本周行业动态：
　　国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》的通知。《方案》指出，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。
　　国家能源局发布全国用电负荷创新高通知。7月10日，全国用电负荷今年首次创历史新高，达到15.18亿千瓦（历史极值15.08亿千瓦，2025年7月17日），较7月初上涨超1.5亿千瓦，相当于增加一个日本的用电负荷。
　　投资策略：火电方面，建议关注央企龙头华能国际（600011）、大唐发电（601991）以及电煤一体化的国电电力（600795）、内蒙华电（600863）；水电方面，推荐长江电力（600900）、桂冠电力（600236）；核电方面，推荐中国广核（003816）；新能源方面，建议关注福能股份（600483）、龙源电力（001289）。
　　风险提示：用电需求不及预期，来水不及预期，电价波动风险。