市场表现：年初至今，仅医疗服务板块跑赢大盘，创新药、医疗器械等细分板块调整明显
　　年初至2026年6月30日，A股医药板块中，仅医疗服务录得正收益，年内涨幅为11%，化学制药、生物制品、中药、医药商业均有超10%的跌幅，未跑赢申万医药生物指数。港股恒生生物科技下跌11%，和恒生指数持平，跑赢恒生科技指数。
　　创新药投资策略
　　逻辑1：国内业绩端创新药将持续放量，更多创新药企将实现盈利
　　逻辑2：中国创新药出海尚处于初期，后续海外大III期头对头数据读出、获批上市并获得销售分成仍会带来进一步催化逻辑3：中国创新药在肿瘤的免疫治疗和新型ADC、自身免疫疾病的双靶、口服、免疫重置等赛道中表现亮眼
　　建议逢低关注以下标的：百济神州、艾力斯、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、信达生物、科伦博泰/科伦药业。
　　风险提示：临床进度不及预期、临床数据读出不及预期、出海不及预期、美联储降息不及预期、国内外商业化不及预期等风险。