研究结论
　　核心观点：震荡依旧，但下行空间有限，逢低继续布局AI制造上游材料和证券。
　　大势研判：震荡调整依旧，但下行空间有限
　　本周主要指数震荡调整，我们认为指数短期仍然是震荡调整的态势，下行空间有限，震荡到前期低点附近后有望上行。海内外宏观方面，美伊再起波澜，霍尔木兹海峡再度关闭，我们认为不会对指数有较大影响。
　　行业比较：AI制造上游材料和证券
　　我们认为投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，与之前有所变化的是，目前风险偏好已从前期的中间往两端扩散。我们认为有两个方向具备确定性，其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会（有色）；其二是科技制造的确定性，对应AI制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备）。AI制造和周期资源大方向不变，短期需要回避相对高位且没有业绩爆发力的细分，关注相对景气度更高的上游材料细分。
　　短期可关注低位的证券板块，根据东方非银团队观点，证券基本面持续修复，但估值定价仍明显滞后，重点关注盈利能力较强且确定性较强、PB估值仍处低位的头部券商。
　　主题投资：AI制造、航天、创新药、机器人和出口涨价
　　我们认为主题投资方面，短期会用轮动的方式渡过，轮动方向范围有：前期相对高位的AI制造的细分会有轮动形式的超跌反弹，前期回调较多的低位题材会借着短期催化进行反弹。
　　AI制造：全球AI军备竞赛仍在加速，中国制造，国产AI需求正在迎头赶上，7月17日世界人工智能大会将在上海举办。关注受益需求溢出和国产替代的存储；受益国内token需求增长的算力租赁、国产芯片、芯片制造商和先进封装；具备物料储备的光模块企业以及紧缺物料光芯片；功率与被动件（电容电阻电感）；PCB产业链以及其上游的CCL和电子布等。
　　航天：从产业进展上看，我国在商业航天领域与美国仍然有一定差距，导致市场短期对产业预期不高，但是从战略层面看，商业航天的意义重大，本周长十乙海上回收试验成功，后续产业化进度有望提速，我们认为应该关注商业航天产业链中具备真正技术实力的公司，助力其解决难题，从而帮助我国商业航天产业突破。
　　创新药：东方医药团队认为产业趋势持续向好，出海兑现、前沿技术突破、盈利改善和龙头回购共同奠定板块底部反弹基础。我们认为市场对创新药的短期认可度正在提升，是低位主题轮动的重要方向。
　　机器人：近期市场对特斯拉机器人量产的预期再度开始升温，放眼全球看，我国机器人产业链具备产业优势，其中不乏具备长期价值的公司，他们有望成为全球机器人供应链重要的环节。
　　出口涨价：今年，中国商务部与海关总署联合发布钨、碲、铋、钼、铟相关物项进行出口管制。媒体也报道，自去年12月以来，中国已基本停止对日本出口镝、铽、氧化钇等重稀土，芯片制造所需的关键金属镓的出口也几乎全面暂停。随着海外厂商前期备货逐步消耗殆尽，海外替代产能短期难以填补供给缺口；基础金属原料出口受许可证严格管控，而产业链下游深加工成品不在管制范畴内，后续相关出口成品有望迎来量价上行，关注对应产业链的机会。
　　风险提示
　　市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。