研究结论
　　策略周度思考—全球AI制造共振回调，三大方向承接风险偏好
　　1、本周地缘问题有所反复，全球AI制造出现了共振调整。我们认为地缘问题仅是导火索，AI制造行情调整主要源于微观交易结构问题。往后看，地缘问题反复，但风险尚属可控。全球经济预期下修、风险偏好上行的环境延续，在此局面下，三个方向值得关注，其一是AI制造关注上游原料端，其二是券商板块受益于风险偏好提升，其三是更高的风险偏好，意味着市场对业绩的要求会有所降低，医药、商业航天、机器人、AI应用等业绩相对较弱、但成长性较强的方向值得关注。
　　2、地缘问题反复，市场下修霍尔木兹年底开放概率。中东美伊之间再次摩擦，由此带来油价的反弹，而油价的反弹带来了通胀预期、美债利率的上行，从而压制贵金属表现。本周大宗商品方面，能化表现较好，贵金属则相对较弱。
　　3、韩国大幅回落，全球AI制造主线共振调整。韩国股市延续上周表现，韩国综合指数近一周下跌超过7%，似乎与地缘问题带来的美债利率上行同步，但我们认为更多是AI制造本身微观交易结构问题。我国也有类似的问题，AI制造主线调整的过程中，各板块普遍承压。
　　4、未来如何应对呢？我们认为市场未来将处于全球经济预期下修、风险偏好提升的阶段，相应地三个方向值得关注。其一是AI制造向上游原材料端的扩散。其二是券商板块受益于风险偏好提升。其三是更高的风险偏好，意味着市场对业绩的要求会有所降低。未来医药、商业航天、机器人、AI应用等业绩相对较弱、但成长性较强的方向值得关注。
　　5、最后，港股近一周亦有较好表现，但港股持续上涨还需美元指数趋势性走弱。A股回调过程中，港股本周表现出色。对于港股主要需要考虑两方面的因素，其一是基本面是否上修，目前暂无明显变化；其二是流动性预期是否上修，目前美元指数还处于相对较强状态。综合以上两方面来看，港股短期回暖与韩国等全球AI制造主线走弱有关，但持续上涨还需国内基本面上修、美元指数走弱的进一步确认。
　　风险提示
　　市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期、模型设定风险。