全球市场观察
　　7月9日，A/H股市场分化。沪指涨1.7%，深成指涨3.1%，创业板指涨4.5%，科创50涨8.4%，半导体和算力硬件成为主线，反映资金从宽基β转向AI供应链定价；恒生指数跌0.7%，恒生科技基本持平。原材料、必需性消费和非必需性消费领跌，公用事业和信息科技收涨。南向资金净买入98.30亿港元，主要净买入腾讯控股、美团和阿里巴巴，主要净卖出建滔积层板、长飞光纤和中芯国际。中国6月CPI同比+1.0%、PPI同比+4.1%，上游和AI相关价格压力上行，但终端需求仍弱；在岸人民币收于6.794，较前日小幅升值。
　　日韩股市修复，欧洲股市反弹，核心仍是半导体链从超跌中回补。日经225涨1.4%，韩国KOSPI涨0.6%，SK海力士涨超5%，铠侠涨超8%。欧洲STOXX 600涨0.8%，德国DAX涨0.9%，法国CAC 40涨0.9%，英国FTSE 100跌0.2%；ASML、英飞凌领涨，阿斯利康大跌，欧洲同样呈现科技修复、医药拖累的风格切换。
　　美股反弹由芯片股主导，市场暂时搁置地缘冲突。标普500涨0.8%，纳指涨1.3%，道指涨0.3%，费城半导体指数涨3.1%，反映资金重回AI盈利兑现链条。汽车、计算机和半导体板块领涨，食品、饮料和能源板块收跌。
　　美债收益率回落，但长端压力未完全消退。2年期收益率约4.16%，10年期约4.55%，30年期仍在5.00%以上；短端回落来自油价下跌和地缘风险暂缓，10年期收益率脱离一个多月高位，但30年期拍卖收益率仍创近二十年新高，显示财政供给和AI相关债务融资继续推高期限溢价。美国初请失业金小降至21.5万人，成屋销售仍偏弱。
　　油价回落、金银铜反弹。布伦特跌约2.6%至76美元附近，市场认为美伊冲突仍可控，霍尔木兹风险溢价回吐；黄金涨约1.1%至4122美元/盎司，白银涨约3.8%至60.38美元/盎司，铜涨近3%，受美元和美债收益率回落支撑；天然气跌约6.2%，库存压力压制价格；比特币重新站上6.3万美元、较日低反弹近3%