当前A股资金面处于存量博弈阶段，市场净增量资金规模有限，融资交易活跃度回落，ETF由净流出转为净流入，此外估算结果显示二季度外资大幅净流入为A股贡献重要增量资金。当前产业趋势仍然没有证伪，在科技交易拥挤度消化后，市场或有望重新回归AI主线。
　　2026Q2外资放量净流入A股：从整体金额来看，我们使用外资二季度个股增减持数量*个股成交均价估算外资净流入金额，估算结果显示外资二季度净流入约2230亿元，同时成交持续放量，显示出外资对中国市场的配置意愿和交易活跃度同步提升。行业层面集中净流入电力设备（887亿元）、电子（613亿元）、机械设备（231亿元），净流出的行业集中在食品饮料（-66亿元）、银行（-62亿元）、传媒（-41亿元）。个股层面，外资二季度净买入前三个股为宁德时代（556亿元）、中微公司（222亿元）、寒武纪（151亿元），净卖出个股前三为三环集团（-93亿）、贵州茅台（-67亿）、天孚通信（-67亿）。
　　货币政策与利率：上周（6/29-7/3）央行公开市场净回笼15770亿元，未来一周将有6785亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至7月3日，R007下行8.8bp，DR007下行7.5bp，1年期国债收益率上行1.0bp，10年期国债收益率上行1.5bp，同业存单发行规模减少7792.0亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额下降，融资资金净卖出87.8亿元；ETF净流入220.3亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模回落，公布的计划减持规模下降。
　　市场偏好：行业偏好上，电子、非银金融、医药生物获各类资金净流入规模较高。宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，沪深300ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。净申购最高的为国泰中证半导体材料设备主题ETF；净赎回最高的为易方达沪深300ETF。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。