生产：预计6月工业增加值同比约4.8%，生产端边际修复，但仍是“外需强、内需弱、高技术强、地产链弱”的结构。从先行指标看，6月官方制造业PMI为50.3%，较5月回升0.3个百分点并重返扩张区间。6月RatingDog中国制造业PMI仍处51.7的扩张区间，二季度均值为2020年四季度以来最高，也支持工业生产维持韧性。
　　消费：预计6月社零同比约0%，假期和线下服务消费带动低位回正，但汽车拖累仍然明显。进入6月后，端午假期对文旅、餐饮、短途出行和线下休闲形成支撑。但汽车是6月社零的主要拖累项。
　　固定资产投资：预计1-6月固定资产投资累计同比约-4.2%，财政与发债形成托底，但地产和民间投资拖累仍制约修复弹性。6月投资端的支撑主要来自政府债和特别国债加快落地，但从财政执行看，一般公共预算支出同比增速较缓，政府性基金预算支出仍为负增长，叠加土地出让收入继续下滑，地方项目配套能力仍受约束。
　　出口：6月美元计价出口同比预计约19%，维持较强韧性。6月出口前瞻信号仍偏积极：制造业新出口订单指数回升至50.1%，重新进入扩张区间。外需链条仍表现较强。韩国6月出口同比增长70.9%，半导体出口同比增长199.5%，显示AI资本开支和半导体周期仍在强支撑东亚出口链。
　　进口：6月美元计价进口同比预计约24%，较5月回落，但中间品和电子链进口仍有支撑。进口端一方面受出口链和AI产业链拉动，6月制造业进口指数虽由48.8%升至49.6%。但价格因素或会压低进口金额增速，6月下旬流通领域50种重要生产资料中，34种价格较中旬下降。
　　预计6月CPI同比小幅回落至1.1%。鲜菜、鲜果本月价格继续维持在低位水平；市场上生猪供给错配格局延续，猪价环比再度转跌，同比降幅亦有所走阔。此外，6月服务业PMI销售价格较上月下降了0.7个百分点，美伊签署停战协议，国际油价基本跌至冲突前水平。
　　预计6月PPI同比涨幅在4.0%左右。石化产业链成本支撑显著弱化，预计油气开采、加工行业价格同样转跌。财政支出主动性放缓，内盘定价黑色系商品价格偏弱，对内需投资端的PPI拉动不及预期。但高频数据显示6月出口仍将处于高增速状态，预计AI链条涨价会在一定程度上抵消油价回落拖累。
　　预计6月一般公共预算收入累计同比4.1%。预计6月一般公共预算收入增速继续回升，但回升斜率将有一定放缓。5-6月基本面最明显的特征是外需强劲但内需出现明显放缓，对整体税收增速将有明显影响。此外，6月以来原油价格出现明显回落，PPI同比增速上行趋势大概率放缓，对税收增速的支撑也在边际减弱。
　　预计6月一般公共预算支出累计同比0.6%。从6月份实体高频数据和政府发债节奏来看，6月一般公共预算支出增速大幅回升的概率不大。二季度大概率是全年财政支出力度最弱的一个季度，财政支出力度全面回升要等待三季度。
　　政府性基金方面，预计6月政府性基金收入支出增速延续低位波动。收入端，6月单月收入增速大概率进一步下行。
　　人民币信贷：6月新增人民币贷款预计约1.9万亿元，同比少增约3500亿元，存量增速降至5.4%左右。信贷结构仍以短贷和票据为主，实体融资需求偏弱的格局尚未根本改善。
　　社融增速：拆解社融存量各个项目权重，人民币贷款、政府债券占比最高且整体比重相对稳定，预计6月政府债券存量占整个社融存量比重在22.00%左右，按照6月新增0.94万亿的政府债净融资规模合理外推，6月社融存量约461.94万亿左右，对应社融存量增速约7.40%，新增社融规模在3.13万亿左右。
　　预计6月M1增速录得5.0%，M2增速继续维持在8.4%。6月为季末财政支出大月，会对M1、M2构成支撑；另一方面，政府债发行节奏明显放缓，或导致财政存款向一般性存款转移不及预期，另外银行非票据融资持续收缩，或也会削弱存款派生规模。此外，人民币升值幅度收窄，预计会在某种程度上压制私人部门结汇需求，M1及M2亦会受到一定抑制。再加上，6月A股走势分化加剧，以上证指数为代表大盘指数出现回落，而科技板块小幅调整后大幅走高，尽管存款搬家趋势不易逆改，但考虑到季节性因素，预计6月非银存款依然净减少。
　　风险提示：政策效果存在不确定性；关税政策存在不确定性。