本周产业集中在氧化锆和存储。近期氧化锆产业链关注度明显提升，本轮行情的核心变化在于，氧化锆正在被重新纳入高端粉体材料和关键功能陶瓷材料的定价框架中。HBM已经成为当前AI产业链中最核心、也是壁垒最高的存储环节之一，随着AI训练向推理阶段扩展，以及Agent、长上下文等新应用不断落地，市场对于HBM需求仍在持续上修。
　　【主题与产业趋势】关注氧化锆断供下的国产替代机会。近期氧化锆产业链关注度明显提升，本轮行情的核心变化在于，氧化锆正在被重新纳入高端粉体材料和关键功能陶瓷材料的定价框架中。一方面，锆英砂、氧氯化锆、二氧化锆等基础产品价格持续上行，推动中游企业提价并强化盈利弹性；另一方面，海外高端氧化锆粉体供应扰动、氧化钇等关键稳定剂供给收紧，使国内企业在齿科氧化锆、钇稳定氧化锆粉体（YSZ）、电子陶瓷和SOFC材料中的替代空间被市场重新评估。因此，氧化锆本轮涨价并非单一品种的短期价格波动，而是资源成本抬升、供给格局变化、国产替代加速与新兴应用扩容共同作用下的产业链重估。AI时代下的存储瓶颈。HBM已经成为当前AI产业链中最核心、也是壁垒最高的存储环节之一。与传统DRAM相比，HBM通过TSV技术将多层DRAM芯片垂直堆叠，并与GPU采用2.5D先进封装集成，从而显著提升数据传输带宽并降低功耗。在大模型训练和推理过程中，GPU需要频繁调用海量参数，传统DDR存储已难以满足AI算力需求，因此HBM逐渐成为AI加速芯片的标准配置。目前，无论是NVIDIAH100、H200，还是最新的B200、GB200系列产品，均大量采用HBM方案，单颗GPU所搭载HBM容量也持续提升，推动HBM成为全球存储行业增长最快的细分赛道之一。随着AI训练向推理阶段扩展，以及Agent、长上下文等新应用不断落地，市场对于HBM需求仍在持续上修。
　　【重要资讯】通信网+算力网：财联社6月24日电，“2026上海世界移动通信大会（MWC上海）”6月24日开幕。在开幕式上，工信部总工程师钟志红表示，当前，新一代信息通信技术加速融入经济社会各领域，推动人类社会迈向人机协同、跨界融合、共创分享的智能时代。面向未来，我们愿与各国一道，把握时代机遇，集聚发展活力，共同推动信息通信发展迈上新台阶。PCE：财联社6月25日电，美国商务部25日公布的数据显示，美国5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%，高于4月的3.8%，剔除食品和能源价格后，5月核心PCE价格指数同比上涨3.4%。分析认为，美国5月整体PCE数据上行主要受美伊冲突推高国际油价影响，但核心PCE同步走强，显示物价上行压力并非仅由短期能源扰动所致。美伊签署谅解备忘录后，国际油价已逐步回落，若未来两个月核心通胀数据未出现放缓迹象，美联储或在9月议息会议上评估加息选项。
　　【全球股市表现】上周全球股市涨少跌多，其中医疗保健、日常消费、公共事业表现较好，材料、电信服务、能源表现一般。
　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。