回顾：美伊谈判；中欧经贸关系。
　　未来一周：欧盟新关税政策实施、中欧经贸谈判；美伊新一轮谈判。
　　一周时政回顾：
　　1、美伊开启60天谈判期，同时围绕海峡仍有交火；美放宽对伊能源相关交易限制。
　　1）本周美伊首轮技术性谈判顺利，美国放宽对伊朗原油出口制裁，霍尔木兹海峡通行量明显提振，油价大幅回落，截至周五布伦特油价下降8%至73.6美元，已接近战前水平。但周末双方再次冲突，导致海峡单日通行量有所回落。若冲突持续，可能引起油价波动。
　　2）美伊双方立场表述仍有分歧，尤其围绕核问题和海峡问题，关注6月30日可能进行的新一轮技术性谈判。从首轮谈判来看，美方的策略是用经济利益（解冻伊朗资产、解除制裁乃至支持伊朗重建等）换取伊朗放弃核计划及海峡收费。伊朗方面则在海峡和黎巴嫩议题上仍然强硬，但大体或仍有动力维系谅解备忘录框架下的谈判进程，以让伊朗获得制裁豁免、解冻资产等经济纾困政策。
　　3）首轮技术性谈判后，近日美伊再次发生军事摩擦，我们认为这仍是围绕海峡控制权的斗争，与谈判进程同步进行。伊朗方面坚称，船只若要沿指定航线穿越海峡，必须获得伊朗许可。但如今越来越多船舶选择贴近阿曼海岸的航线通行，这削弱了伊朗对这条水道的管控影响力。因此后续谈判期内双方继续发生小规模交火仍是可能的。重点观察双方军事行动对象和范围，以判断局势是否真正升级。
　　2、关注中欧经贸关系和下周欧盟贸易新政落地。
　　1）本周，中欧经贸团队进行了密集磋商，就中欧经贸问题进行了讨论，为中欧贸易投资磋商机制首次会议做准备。欧洲内外经济政治压力下，加强贸易保护或正成为政策方向之一。当前欧洲或正面临冷战结束后最剧烈的政策方向转折：安全上需减少对美依赖，能源上需减少对俄依赖，经济上需减少对华依赖。此外，部分欧洲国家国内面临经济乏力、通胀和失业，选民形成的政治压力也促使政治领导人寻求“祸水东引”政策导向。欧委会已对中国企业发起9起正式外国补贴调查，占立案总数的82%。但另一方面，欧盟的内部分歧和执行效率或能在一定程度上缓和这种冲击。
　　2）建议关注：a）下周中欧经贸谈判；b）7月1日可能落地的欧盟贸易政策，包括欧盟钢铁进口取消免税豁免、实行关税配额，超额征收50%关税；欧盟取消150欧元以下小包裹免税，统一征收3欧元/件固定关税；c）欧委会正计划对中国插电式混合动力汽车征税；d）欧委会正在推进的《网络安全法》修订草案、《工业加速器法案》等。
　　3）本文正文分析了欧盟能够动用的贸易博弈工具。综合来看，欧盟相对较可能实施的措施：进口限制如打击所谓产能过剩行业、收紧基础设施准入和政府采购等。
　　未来一周关注：
　　1、中欧经贸谈判。当地时间7月1日欧盟两项贸易政策生效：钢铁进口取消免税豁免，实行关税配额；取消150欧元以下小包裹免税。
　　2、地缘冲突：1）中东：美国-伊朗谈判进展，关注霍尔木兹海峡通行情况。2）西半球：关注美国与古巴近期摩擦及后续演绎。特朗普政府或持续企图加强对西半球控制。3）俄乌：关注俄乌双方战局变化及对能源设施的打击；关注后续美俄乌三方互动，聚焦领土问题；关注美俄双边互动。4）其他地缘紧张。
　　3、美国关税：关注特朗普关税后续进展；美国关税政策持续聚焦于战略安全产业。美国内政：中期选举年开启，共和党能否维持对参议院控制成为焦点（民主党有望获取众议院多数），美国国内政治博弈持续。
　　风险提示：美国政策变化超预期；国际关系变化超预期。