当前处于存量博弈和业绩驱动阶段，ETF净流出对冲融资资金净流入，市场净增量资金规模有限。市场科技产业趋势明确，在联储、海峡等宏观变量落地后，即将迎来海外科技龙头与A股密集的财报披露期，成长价值风格有望出现阶段性再平衡。
　　投资者月度跟踪：5月偏股型老基金赎回规模及净赎回比例进一步扩大。2026年5月，股票型公募基金份额较26年4月末减少1536亿份，混合型基金份额减少450亿份，二者合计减少1986亿份。考虑到当月新成立份额后，估算5月偏股类老基金净赎回2705亿份，净赎回比例为4.24%，净赎回比例较4月3.57%进一步扩大。5月私募基金管理规模继续增加，但新增备案规模回落。基金业协会最新数据显示，截至2026年5月，私募基金管理规模7.92万亿元，管理只数8.28万只，分别较2026年4月增加688亿元和54只，5月私募基金管理规模继续回升。此外5月新增私募证券投资基金备案规模378亿元，新增私募证券投资基金备案数量1101只，新增备案规模较4月前值小幅回落。
　　货币政策与利率：上周（6/15-6/19）央行公开市场净投放5738亿元，未来一周将有19358亿元逆回购、3000亿元MLF到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至6月19日，R007上行1.0bp，DR007上行0.5bp，1年期国债收益率下行2.5bp，10年期国债收益率下行1.3bp，同业存单发行规模增加4702.2亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额上升，融资资金净买入915.3亿元；ETF净流出604.0亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
　　市场偏好：行业偏好上，电子、有色金属、机械设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中信息技术ETF赎回最多。净申购最高的为国泰中证半导体材料设备主题ETF；净赎回最高的为易方达沪深300ETF。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。