2025年以来监管强化公募基金业绩比较基准约束，基于监管新规和2026Q1重仓持股数据测算，假设存在风格漂移的非TMT主题基金不调整基准而选择主动调仓以符合合同要求，测算得出的潜在TMT减仓规模仅约66.7亿元。随着业绩基准规范化推进，因纠正风格漂移带来的被动卖出压力极小，对TMT板块整体影响较小。
　　公募基金业绩基准调整对TMT板块潜在影响如何？2025年以来监管强化公募基金业绩比较基准约束，2026年3月《指引》正式实施，明确优先调整基准而非调仓原则并设一年过渡期。今年4月首批12家头部机构落地195只基金基准调整，6月第二批扩至近百家管理人、千余只产品。基于监管新规进行不完全测算，尽管全市场有818只（规模6087亿元）非TMT主题基金受限于80%的仓位约束，理论上无法大比例持有TMT资产，但经筛查发现仅有81只（规模389亿元）基金存在向TMT的风格漂移（TMT仓位超20%）。即便假设这部分基金不调整基准而选择主动调仓以符合合同要求，测算得出的潜在TMT减仓规模仅约66.7亿元。随着业绩基准规范化推进，因纠正风格漂移带来的被动卖出压力极小，而更多的是对市场情绪的影响。随着6月30日结束，市场所担心的风格漂移基金在季末调仓对TMT板块的影响告一段落。
　　货币政策与利率：上周（6/22-6/26）央行公开市场净投放8097亿元，未来一周将有22655亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率均上行。截至6月26日，R007上行3.7bp，DR007上行0.7bp，1年期国债收益率下行4.2bp，10年期国债收益率上行0.2bp，同业存单发行规模减少1985.0亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金转为净流出。融资余额上升，融资资金净买入365.7亿元；ETF净流出671.9亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
　　市场偏好：行业偏好上，电子、通信、机械设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中原材料ETF赎回较多，信息技术ETF申购较多。净申购最高的为半导体设备ETF；净赎回最高的为华泰柏瑞沪深300ETF。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。