投资要点：
　　公司是基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，提供药物及材料科学研发解决方案及服务。2025年公司实现营收8.03亿元，同比增长201%；归母净利润1.24亿元，实现扭亏为盈；研发开支5.69亿元，同比增长36%；现金余额70.69亿元。
　　AI+机器人+MULTI-AGENT研发范式。AI模型（覆盖全研发环节200+模型）负责靶点解析、分子生成、虚拟筛选、实验策略推荐等关键环节；机器人实验室7×24小时高通量执行实验并积累高质量数据；Multi-Agent拆解研发目标、调度全流程资源。公司已开发超200个行业AI模型，拥有蛋白药物生成式AI平台XenProT、分子胶平台、多肽平台PepiX、双抗设计平台等多个AI药物生成平台。
　　公司已达成多项战略合作，获首付款和里程碑付款。2026年6月，公司与知名药企达成GPCR靶点的战略合作，潜在总金额超4亿美元。2025年11月公司与礼来达成双抗领域平台授权协议，总价值最高达3.45亿美元。2025年8月，公司与DoveTree完成约合59.9亿美元的管线合作签约。
　　关键技术成果SIGX1094获得验证。公司与希格生科合作开发的候选药物SIGX1094采用全球首创的“频谱管综+AI”研发模式，1期临床试验在晚期胃癌患者中安全性表现良好。该管线预计2026Q3进入2期临床，已获得FDA授予的孤儿药资格和快速通道。此外，针对实体瘤的泛TEAD抑制剂SIGX2649已完成临床前研究，即将向中美监管机构同步提交IND申请。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为10.33/13.98/18.15亿元，归母净利润分别为0.04/0.89/2.35亿元。我们预计公司AI制药业务收入将逐渐提升，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期；研发失败风险；技术迭代不及预期；市场竞争加剧的风险；持续经营与高研发投入风险。