事件:
　　联想集团于2026年6月25日举办投资者日，公布了公司中长期财务目标：预计1~2年内，实现收入1000亿美元，净利率做到3%以上；预计3~5年内，实现收入1300亿美元，净利率做到5%以上；预计更长远的5年以后，实现收入1500亿美元，净利率做到8%以上。
　　投资要点:
　　 1、IDG智能设备业务：个人AI将成为联想混合式AI战略的核心支柱之一。公司以PC领域的领导地位被广为人知，但公司正在向“由AI驱动的生态系统领导者”发展。公司计划通过AI来把PC、手机、平板、可穿戴设备等多终端连接为统一协同的智能体验体系，不再依赖单一硬件的竞争。公司全球PC市占率稳居全球第一，庞大的设备保有量与用户基础，将帮助公司持续迭代AI体验、提升用户留存，并逐步形成长期的商业化能力。
　　2、ISG基础设施方案业务：在手AI服务器订单充足。截至FY2026年底，公司已部署5800+项AI客户，AI服务器项目储备约210亿美元。从产能情况来看，公司全年服务器产能超过7万个机架，包括AI服务器、计算服务器及存储机架。
　　3、锁定充足存储供应，成本压力对公司影响有限。针对存储，公司已锁定了充足供应，虽然成本上涨无法避免，但是公司业务地域分布足够多元化，具备较强的供应能力和定价能力，因此有望继续提升整体业务利润率。
　　盈利预测和投资评级
　　公司基本盘IDG业务稳健，AI服务器旺盛项目储备开启公司第二增长曲线，企业存储配套也会进一步加强公司在2BAI项目中的竞争力，叠加SSG业务带来的长期可持续收入。我们预计公司FY2027-FY2029营收分别为973.85、1135.96、1286.37亿美元，non-HKFRS净利润分别为29.54、40.17、52.27亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为12.6x、9.2x、7.1x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；PC、服务器等业务复苏程度不及预期；技术跨越替代，颠覆公司现有技术优势；AI应用在终端落地的进度不及预期；不同地区股市存在差异性；美国关税政策加重产品成本风险；汇率波动风险；股价回调风险。