行业数据
　　钢铁：7月为传统消费淡季，高温多雨天气制约下游施工，需求改善空间有限，而欧盟钢铁关税新政也将对我国钢材出口需求形成冲击，7月供需矛盾或进一步凸显，预计7月钢价将震荡偏弱运行。
　　铜：美联储加息预期和消费淡季预期对铜价有压制，矿端紧缺将对铜价下方有支撑，预计7月铜价将震荡运行。
　　铝：美国就业数据不及预期一定程度上削弱加息预期，关注中东电解铝复产进度和宏观因素变化，若中东复产快于预期，则铝价将承压；若国内外库存去化加快和海外加息预期缓和，则铝价有望回暖。
　　黄金：短期关注美国通胀和就业数据，若通胀压力持续并且就业数据尚可，则金价向上空间不大；若通胀压力超预期下降同时就业数据走弱，则金价有望回升。
　　锂：7月关注津巴布韦锂精矿到港节奏和国内枧下窝复产进度，按照排产预期来看7月行业仍有望维持供需偏紧状态，为锂价提供一定支撑；若海外供应或国内复产超预期，则锂价将承压。
　　稀土：受回收端减产影响，供给端将维持偏紧状态，预计稀土价格易涨难跌，关注下半年指标下发及磁材实际补库力度。
　　钨：后续钨价或进入震荡阶段，关注库存去化进度及政策调控动向。
　　本月策略
　　霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）中长期受央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块；（2）铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；（3）受几内亚出口政策影响的铝板块；（4）国内外供给端受扰动，同时原油供应问题或加速全球能源转型预期下的锂板块；（5）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性、受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。