报告要点
　　氧化铝：在几内亚不出台出口限制政策的情况下，全球氧化铝供需格局预计维持过剩，氧化铝价格将逐步走弱，以成本定价为主。如果几内亚出台了较大力度的铝土矿出口限制政策，有可能改变全球铝土矿供需格局，进而带动氧化铝价格中枢上移，关注政策风险。
　　铝/铝合金：中东局势不仅使中东铝厂产能受损，也使非中东的海外地区铝厂加速投复产，深刻改变了全球电解铝供应格局。美伊谈判摩擦不断，但还是发布了联合声明，各方达成路线图，力争60天内达成最终协议。市场担忧中东铝厂未受损的部分铝厂可能逐步复产，叠加上半年电解铝企业利润高企，非中东地区各大投产项目加速、复产项目提前，引发铝价恐慌下跌。但是，年内全球电解铝供需缺口仍是事实，海外铝锭库存仍在低位持续去化，国内社会库存在铝价下跌后出现淡季大幅去库，下游补库需求仍存，同时海外电解铝投复产不一定能达到预期，因此仍然不悲观，整体预计宽幅震荡为主。除了基本面的考量外，铝价走势更多要关注宏观面的因素。价差交易上，由于各地严查反向开票和地方违规税收返还，ADC12-A00价差可能还会持续处于历史同期较高水平，可以适度逢低做多价差。
　　风险因素：美国通胀和美联储政策、特朗普政府政策、中东局势