一周概览
　　供给冲击逐步缓解下，石油产业链开工企稳筑底，部分工业生产边际改善但总体仍偏弱，居民出行及消费指标仍待改善，出口景气度仍较强，二手房成交保持韧性但新房成交回落。6月制造业PMI超季节性回升至50.3%，尤其是新订单、新出口订单指数均回升至荣枯线上，出口和半导体产业链对生产端形成支撑。后续关注“延迟”需求能否释放带动生产及消费改善。
　　高频经济活动跟踪
　　油价回落下、炼厂产能利用率有所企稳、沥青开工率边际改善，但居民出行及消费仍偏弱、二手房成交维持韧性。出行及消费方面，上周18城地铁客运量同比下行4.4%，国内/国际航班数同比下行3.7%/9.9%，6月22 - 30日乘用车销售同比下行17.5%。建筑活动方面，沥青装置开工率环比回升0.1个百分点，建筑钢材成交量环比回落0.5%。生产方面，焦化企业开工率环比下行0.5个百分点，高炉开工率环比回落0.5个百分点但仍高于季节性水平，而半钢胎企业开工率环比上行3个百分点，独立炼厂产能利用率环比回升0.3个百分点。出口方面，HDET港口高频指标显示6月至今出口或维持两位数增长，高速公路货车通行量同比上行0.9%。地产方面，44城新房成交面积同比降幅走阔至30.9%，而22城二手房成交面积同比上行9.4%；其中一线城市新房成交面积同比降幅较前一周的9.1%走阔至17.3%，一线城市二手房成交面积同比由前一周的1.8%上行至6.7%。
　　价格指标及变化
　　国际原油价格小幅波动，黄金价格上行，国内原材料价格整体涨跌互现。上周布伦特原油价格环比上行0.2%至72美元/桶，COMEX黄金价格环比上行2.1%至4,187美元/盎司。国内原材料方面，铜/水泥价格环比上行1%/0.4%，螺纹钢价格环比下行0.8%。农产品价格指数环比下行0.8%，玉米/小麦/水果价格环比回落0.1%/0.2%/0.5%，而猪肉价格环比上行1.4%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏松，人民币兑美元升值。银行间利率整体下行，上周DR007/R007环比下行11.7/12bp，沪深300指数周环比下降0.54%；国债收益率曲线趋陡。融资方面，上周地产债融资额环比下降，股权融资额环比上升，利率债发行同比下行，其中国债/政策性银行债同比少增742/990亿元。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比上升0.26%、兑一篮子货币汇率较前一周升值0.04%。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油价格边际回升，半导体产业链价格持续走高；国际有色金属价格继续回撤，光伏产业链价格也仍在下行通道中。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：1）6月制造业PMI较5月的50%回升至50.3%（彭博一致预期50.1%），并高于2016—2025年（剔除2020年）季节性均值50.2%。
　　重要事件：1）6月29日，李强总理主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报并部署工作。2）7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策的公告》。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注6月通胀数据（7/9）。
　　风险提示：能源价格波动超预期，地产成交修复不及预期。